9 dicembre forconi: 12/30/18

domenica 30 dicembre 2018

Questo è esattamente il tipo di comportamento che ti aspetteresti durante l'implosione del mercato azionario ...

Se un medico ti dice che le condizioni del suo paziente oscillano su e giù selvaggiamente, è un buon segno o un brutto segno? Ovviamente la risposta a questa domanda è abbastanza ovvia. 
E se un medico ti dice che le condizioni del suo paziente sono "stabili", è un buon segno o un brutto segno? 
Proprio come nel mondo della medicina, l'instabilità non è qualcosa che è una cosa desiderabile a Wall Street, e in questo momento stiamo assistendo ad un'estrema volatilità quasi quotidianamente. Giovedì, il Dow era già sceso di diverse centinaia di punti quando sono uscito a fare la spesa con mia moglie, e nel punto più basso della giornata era sceso di 611 punti. Ma poi un "miracolo è successo" e il Dow ha chiuso la giornata con un aumento di 260 punti. Come ho spiegato  ieri , questo è esattamente il tipo di comportamento che ci si aspetterebbe durante un mercato orso caotico.
Come osservato da Fox Business, i rally del mercato orso sono in genere  "acuti, veloci e generalmente brevi" . Ho immaginato che lo slancio di mercoledì si sarebbe ripreso nella prima parte del giovedì, quindi sono rimasto sorpreso quando il Dow era in svantaggio da quando eravamo quasi arrivati ​​a metà giornata. Ma poi verso le 14:00 abbiamo assistito a  una straordinaria ondata di mercato ...
Il Dow Jones Industrial Average ha registrato  uno swing di 865 punti in meno di due ore . L'indice blue-chip era sceso a metà pomeriggio di oltre 500 punti per tagliare i guadagni della sessione precedente a metà, prima che i cacciatori di occasioni e le  coperture corte  trasformassero un grande calo in un guadagno modesto.
Uno swing di 865 punti in meno di due ore non è "normale".
In realtà, è più lontano dal "normale" che puoi ottenere.
Parliamo di breve copertura per un momento. Durante le enormi flessioni del mercato, gli speculatori spesso cercano di fare molto denaro molto rapidamente abbreviando le scorte. Ma se la quantità di moto cambia improvvisamente, quei venditori allo scoperto possono essere catturati con i pantaloni abbassati e le conseguenze possono essere piuttosto drammaticheQuanto segue viene da  Marketwatch ...
In effetti, i veterani del mercato avvertono che massicci raduni di un giorno sono spesso più caratteristici delle flessioni, in quanto i sell-off portano a condizioni tecniche di ipervenduto in modo significativo che lasciano i mercati maturi per una copertura breve solo per lasciare il posto a una nuova vendita una volta esaurita la frenesia degli acquisti forzati. . Gli investitori che liquidano un titolo scommettono essenzialmente sul fatto che il suo prezzo cadrà prendendo in prestito per la prima volta le azioni, ma questi commercianti possono essere costretti a riacquistare azioni se i prezzi oscillano improvvisamente, il che, a sua volta, può amplificare le oscillazioni dei prezzi .
Inoltre, sembra che giovedì ci sia stato più del "riequilibrio forzato delle pensioni" di cui  Zero Hedge ha parlato ...
Sicuramente ha l'odore di una grossa riassegnazione delle pensioni quando  le scorte del momento hanno iniziato a salire, le obbligazioni sono state scaricate ...
Nessun crollo del mercato azionario nella storia degli Stati Uniti è mai andato in una linea retta. Ci sono sempre alti e bassi enormi durante ogni incidente di mercato, e questo crollo del mercato non fa eccezione.
In definitiva, non c'è modo che tu possa interpretare il comportamento del mercato negli ultimi giorni come  "sano" ...
Ecco il problema: come abbiamo  discusso la scorsa notte , dal 1990,  ogni inversione comparabile - con poche eccezioni - è arrivata durante il mercato orso 2008-2009.  Secondo i dati di Bloomberg, in otto precedenti mercati ribassisti l'S & P 500 ha registrato rally superiori al 2,5% in più di 120 volte rispetto al benchmark, che è passato da picco a valle. Dal crollo di Lehman alla crisi finanziaria di marzo 2009, lo S & P 500 ha registrato un rialzo di oltre il 4 per cento in 13 diverse occasioni.
Questo non è il tipo di azione sui prezzi che si vede nei normali mercati rialzisti ", ha detto il commerciante alle vendite azionarie di Robert Baird, Michael Antonelli. "Questa è solo una faccia che strappa un breve rally di copertura. Sono al 100% che non dico che siamo in una situazione come quella del 2008, ma guardiamo al 10 ottobre 2008 al 13 ottobre 2008: il mercato è cresciuto di quasi il 12% in un giorno. Dal 27 ottobre al 28 ottobre 2008, è aumentato dell'11%. "
Nel frattempo, sembra che uno dei rivenditori più iconici d'America stia per andare in fiamme.
Per anni ho avvertito che alla fine Sears sarebbe "andato a zero", e se un ultimo tentativo di salvataggio di un fosso non si materializzerà entro la fine della giornata di venerdì,  Sears sarà liquidato ...
Il datore di lavoro di oltre 68.000 ha presentato istanza di fallimento in ottobre. Il suo ultimo tentativo di sopravvivenza è una proposta da 4,6 miliardi di dollari avanzata dal suo presidente, Eddie Lampert, per acquistare la società dalla bancarotta tramite il suo fondo di copertura, ESL Investments. ESL è l'unico partito che offre l'acquisto di Sears nel suo insieme, persone che conoscono la situazione a CNBC. Senza questa o quell'altra offerta, i liquidatori spezzeranno la compagnia.
Ma mentre Lampert fissa una scadenza del 28 dicembre per presentare la sua offerta, sta rapidamente perdendo tempo. A partire da giovedì pomeriggio, Lampert  non aveva né presentato la sua offerta, né ha arrotondato i finanziamenti , hanno detto le persone familiari.
L'inevitabile scomparsa di Sears potrebbe essere vista da un miglio di distanza, e la stessa cosa si può dire del paese nel suo insieme.
Il nostro standard di vita alimentato dal debito è stato sostenuto dalla più grande abbuffata del debito nella storia del mondo, e Wall Street è stato trasformato nel più grande casinò dell'intero pianeta.
L'intero sistema economico degli Stati Uniti è diventato un enorme schema Ponzi, e tutti gli schemi di Ponzi alla fine crollano.
In questo momento, siamo nelle prime fasi di un gioco che ci vorrà del tempo per giocare completamente. Il pessimismo che ha attanagliato Wall Street sta iniziando a diffondersi in tutta la popolazione generale, e molti esperti sono rimasti sbalorditi nell'apprendere che la fiducia dei consumatori è diminuita  per un secondo mese consecutivo ...
La fiducia che gli americani sentono nell'economia è scesa per il secondo mese consecutivo e ha toccato il livello più basso dalla scorsa estate, forse un segnale che le preoccupazioni per l'espansione americana di 9 anni e mezzo si sono diffuse da Wall Street a Main Street.
L'indice di fiducia dei consumatori è sceso a 128,1 questo mese da una revisione 136,4 di novembre,  ha detto giovedì il Conference Board . Gli economisti intervistati da MarketWatch avevano previsto una lettura di 133,3.
Se sei stato un visitatore abituale dei miei siti web, niente di ciò che accadrà nei prossimi mesi dovrebbe essere una sorpresa per te.
Le inevitabili conseguenze per decenni di decisioni estremamente sciocche stanno iniziando a rotolare, e lo scoppio di "The Bubble To End All Bubbles" sarà al di là straziante.

CRISI MERCATI: siamo davanti ad un nuovo 2008?


ANALISI MERCATI FINANZIARI: momento complicato, occorre capire se è l’inizio della fine oppure no. E i financial stress index ci possono aiutare.

Su questo blog più volte abbiamo parlato di come il mercato sia stato gonfiato artificiosamente dalla politica monetaria espansiva che ha generato soprattutto negli Stati Uniti, una forte reflazione che ha generato crescita economica.
E fin qui nessuno può dire nulla, tanto che, malgrado un EVIDENTE disappunto del sottoscritto di dove stavamo andando a parare, era chiaro che NON aveva senso combattere le banche centrali e quindi, per l’investitore, non restava che adeguarsi e seguire il trend. Ma era ovvio che c’era anche un “rovescio della medaglia” o se preferite, c’erano dei nodi che dovevamo venire al pettine.
La resa dei conti.
E per molti la resa dei conti la stiamo vivendo proprio in questi giorni. Mercato azionario che è collassato, volatilità che è decollata in modo impressionante, percezione del rischio che si è totalmente ribaltata. E difatti, se due mesi fa una potenziale bomba atomica lanciata sugli USA passava quasi nell’indifferenza, oggi uno starnuto può creare il panico.
E’ il sentiment degli investitori che è completamente cambiato, oltre a ragioni di tipo tecnico che vanno ad amplificare i movimenti.
Se riesco, nel weekend con il nuovo video TRENDS vedrò di analizzare meglio questi aspetti. Ma la cosa che oggi dobbiamo chiederci è : ma la festa è finita, i mercati non potranno che scendere? Ormai dobbiamo aspettare la recessione? E soprattutto…siamo davanti ad un nuovo 2008?
Ecco, soffermiamoci un attimo davanti a questa affermazione.

Siamo davanti ad un nuovo 2008?

Premessa: il 2008 si è generato il default di Lehman Brothers e una problematica di tipo sistemico importante, legata al mondo dei subprime. Oggi è nuovamente così?

FED financial stress index

Tanto per cominciare guardate le condizioni del sistema finanziario USA. Vi pare che ci sia una parvenza di sistema stressato che può andare in tensione? In questo momento è evidente che NON è assolutamente così.
A conferma di questo elemento, vi faccio vedere un altro importante dato.

NY FED recession probability

La FED di NY si diletta a calcolare, secondo un loro modello, la probabilità di andare in recessione. La cosa interessante sta nel come viene calcolata questa probabilità, ovvero prendendo il Debt Service Ratio. Non lo conoscete? Ecco qui, ve lo presento.
In economics and government finance, debt service ratio is the ratio of debt service payments (principal + interest) of a country to that country’s export earnings. A country’s international finances are healthier when this ratio is low. The ratio is between 0 and 20% for most countries. (Wiki
L’area di pericolo è oltre il 20%. Con il forecast andiamo a circa 15%. Non siamo in zona di pericolo.
E allora dove potrebbe esserci il caos? Lo sapete, nel debito societario. Questo grafico rappresenta un problema. Che succede se lo spread degli emittenti BBB continua ad aumentare? Semplicemente che molti BBB diventeranno junk bond e molte società fallirebbero. Poi ovviamente molte società hanno approfittato delle convenienti condizioni di mercato per emettere bond a manetta, in un mercato affamato di rendimenti. Ma attenzione, vi riporto questo grafico già postato in passato.
Come sono aumentate a dismisura le emissioni BBB. Sono proprio queste che rischiano di passare al livello Junk Bond creando un bello sconquasso. Proprio perché il volume di emissione è stato fortissimo.
Cosa può aiutare i mercato? Un rallentamento del percorso di rialzo dei tassi e una minore volatilità. Due elementi che andrebbero a comprimere lo spread dai governativi e, allo stesso tempo, consentirebbero agli emittenti di rifinanziarsi a condizioni più sostenibili.
Quindi, oggi, possiamo percepire un violento rischio per i corporate bond BBB? In realtà non possiamo sottovalutare il fenomeno perché molti bond non proprio solidissimi scadranno nel corso dei prossimi mesi.
Ma per ora non c’è ancora un forte stress sistemico che ci fa vedere già fin da subito questo problema. Quindi è chiaro. Non siamo davanti ad un nuovo 2008. Quantomeno per ora, quindi calma e sangue freddo prima di sparare sentenze.
Tutto quindi resta nel capire se le problematiche commerciali internazionali, la Brexit, la crisi italiana, il rallentamento economico globale in primis in Europa, sono già scontati nei prezzi.
A questo punto consiglio una rilettura di questo post sull’IRRAZIONALITA’ d
ei mercati.

Fonte: qui

LA PICCOLA FIAMMIFERAIA… LA NOSTRA VITA!


Risultati immagini per piccola fiammiferaia icebergfinanza
Un appuntamento al quale non posso assolutamente mancare ogni anno,  la nostra piccola fiammiferaia, ogni anno cerco di dipingere nuove sfumature di questo racconto che ormai accompagna ogni Santo Natale del nostro lungo viaggio, di un’attualità impressionante questo racconto, come la storia che tanto amiamo, maestra di vita.
Piano, piano, anche quest’ anno si sta avvicinando alla fine, un anno intenso, molti cambiamenti all’orizzonte. La follia, ha portato via la vita di Antonio Megalizzi, un mio concittadino, come ha detto l’arcivescovo, “Un pezzo di cielo è sceso in terra e ora vi fa ritorno”.
. “Nella terra che ha dato i natali a uno dei Padri fondatori del sogno europeo – ha detto l’arcivescovo – Antonio ha immaginato un’Europa senza confini e senza pregiudizi, alla quale non vedeva alternative”.
I nostri giovani hanno diritto di sognare, è vero, non c’è alternativa alla pace, alla giustizia, alla fraternità, all’uguaglianza, l’alternativa è la guerra, ma questa Europa, sottolineo questa Europa, è stata fondata sul denaro, sulla moneta, sulle merci, sui mercati, prima che sul rispetto dei popoli, delle tradizioni, usi e costumi.
Chi mi conosce veramente, sa come la penso. Il peccato originale di questa unione è stato quello di aver cercato di costruire prima un’Europa dei capitali e delle monete, un’unione monetaria prima che politica e fiscale, prima di un’Europa dei popoli.  Dimostrare che questa unione non è sostenibile non significa essere contro il progetto europeo.
Oggi non abbiamo bisogno di ideologie o correnti di pensiero accademico, ma di uomini e donne pragmatici, di statisti che trovino una soluzione negoziale.
La necessaria integrazione europea non può essere minata dall’ostinazione in un progetto monetario che si è dimostrato fallimentare, ribadisco unione monetaria, euro e non la necessaria integrazione europea.
Per chi come noi da anni combatte contro la disinformazione, combatte per la consapevolezza, frenare la metastasi della finanza speculativa, strutturata e derivata, denunciare le associazioni a delinquere che operano nella politica e nella finanza è una mission, questo è ciò che mina il vero sogno europeo, il vero progetto europeo dei padri fondatori.
Se il cambiamento che avverrà alle prossime elezioni di maggio non corrisponderà a questo sogno, la nostra critica sarà altrettanto feroce nei confronti di chi sostituirà questi inutili burocrati europei, questa macchina da guerra che distrugge la pace sociale e il welfare, il sostegno ai più deboli.
Per tanti di Voi, questo è un ritorno alle origini, ritrovarsi davanti al caminetto dell’osteria del porto, visto che abbiamo ormeggiato, stare di nuovo insieme in attesa di ritrovarci tutti il prossimo anno, in occasione del decennale di Icebergfinanza. Per chi è appena salito a bordo, ma non solo, un’occasione di ripercorrere questo lungo anno, di riflettere insieme oltre alla dimensione puramente tecnica, economico, finanziaria.
Ho sempre detto che questa è e resterà principalmente una crisi…

ANTROPOLOGICA

…Siamo in emergenza antropologica! Chi vi racconta che è una crisi economico / finanziaria è solo un falso ipocrita, come sono falsi ipocriti, quelli che quotidianamente vi raccontano che la soluzione sono le riforme, le loro  riforme, quelle che servono al loro interesse.
Sia ben chiaro, siamo un Paese con mille difetti e mille problemi, il cambiamento prima deve venire dal Popolo che è lo specchio del Paese.
Falsi ipocriti sono anche gli ottimisti di maniera, quelli che quotidianamente vi suggeriscono che per ripartire bisogna sempre usare la stessa ricetta, più produzione, piu crescita, più riforme, più produttività, più flessibilità, più libero mercato e meno Stato, più consumo, più investimenti e così via.
A questi insolenti ignoranti andrebbe spiegato che i loro templi, le banche, sarebbero state rase al suolo senza l’intervento Statale, che il loro libero mercato è morto e sepolto da tempo senza gli stimoli monetarie e fiscali. Falsi ipocriti  ovunque!
Ideologie, su ideologie e ancora ideologie, in questa guerra non c’è spazio per gli uomini, per i sentimenti e per le emozioni, per la verità, per la giustizia, per l’ ETICA, per lo spirito, no, oggi ciò che conta è solo il denaro, il profitto, il budget, il prestigio.
La dimensione del caminetto nell’immaginario popolare richiama la Famiglia, si quella dimensione che in Italia è completamente dimenticata, lasciata alla deriva, fiscalmente sodomizzata. L’unica Famiglia che i Governi oggi hanno a cuore sono le banche, i mercati!
Sarà come sempre una lunga storia, come quelle che si raccontano davanti al caminetto.
Sembra di essere tornati indietro di un anno, alla fine dello scorso anno, di mille luci in fondo al tunnel nessuna traccia, immaginarie come la storia della nostra piccola fiammiferaia, che ormai accompagna ogni nostro Natale a bordo di Icebergfinanza.
O si certo, per i mercati, la luce è Donald, Donald Trump, si, luce del treno che sta per arrivare!
Per chi ha perso il lavoro, per chi non ha futuro, per le Famiglie, per i giovani e per chi vive nella precarieta’, per chi e’ stato ingannato e sfruttato, per gli emarginati, per gli ultimi, per tutti coloro che hanno perso la speranza in un futuro migliore.
Soprattutto nei teatri di guerra, nelle carneficine umane che la nostra indifferenza alimenta, ovunque dove impera il business delle armi, guerra, guerra e ancora guerra ovunque.
Noi siamo responsabili di quello che accade, come scrissi per la prima volta dieci anni fa, l’onda deflattiva dello sfruttamento del lavoro dei paesi emergenti, del terzo mondo, prima o poi sarebbe arrivato come uno tsunami a travolgere le nostre sicurezze.
L’hanno pure importata la guerra, giusto per dare una dimensione di fragilità e sicurezza.Ci sono esaltati criminali che girano liberi ovunque in Europa, ma non solo, liberi di compiere le loro stragi, lasciando pure sempre e ovunque un documento di identità, per poi venire a sapere, che erano tutti sotto controllo, che erano conosciuti.
Non dimentichiamoci di chi soffre per qualunque ingiustizia a casa nostra e in ogni angolo della terra, perchè alla sera della vita ciò che conta è avere amato, donato.
Inutile nascondercelo la crisi durerà più a lungo di quello che molti di noi sono disponibili a credere, più a lungo di quello che i pifferai magici vi raccontano da tempo. Ogni anno la luce in fondo al tunnel, ma nessuno che si incarichi veramente di accenderla questa luce, nessuno che abbia il coraggio di ricominciare dall’uomo, dall’umanità.
Nella vita, nonostante tutto, rimango ottimista ad oltranza, credo nel lato migliore di ogni uomo e donna, quello alle volte nascosto,quello che questo Paese sa offrire nelle difficoltà, come la storia insegna, quello della solidarietà e creatività, la fantasia, quello che è scritto nel nostro DNA , nella sua tradizione, usi e costumi, nel suo favoloso tessuto manifatturiero e industriale che quotidianamente viene smontato e trasferito altrove, nell’indifferenza totale della classe politica.
Ora tocca alla cooperazione, pezzo per pezzo smonteranno anche l’ultimo modello funzionante, l’unico che ha saputo attenuare gli effetti della crisi, creare occupazione nonostante tutto. E lo stanno smontando dall’interno, con la collaborazione interessata di chi corre dietro ad un modello fallito, banche troppo grandi per fallire, sai, non c’è alternativa, sono i tempi che cambiano bellezza!
Una crisi è anche sinonimo di opportunità, di riflessione, di cambiamento, di rinnovamento per tutti coloro che hanno il coraggio di ricominciare, il cambiamento che noto nelle singole persone, nelle singole comunità, non certo ad alto livello, nelle istituzioni, qualunque esse siano, troppo intente a preservare i loro privilegi.
Il cambiamento, lento ma inesorabile, sta venendo dalla gente di tutti i giorni, dai giovani in cui credo ciecamente, la maggior parte di loro sono una risorsa impressionante che questo Stato sta continuamente distruggendo. Poi se volete facciamo quattro chiacchiere sul ruolo della Famiglia nell’educazione dei figli, visto che è tutta colpa loro, vero?
Sant’Agostino ha scritto che la speranza ha due bei figli: la rabbia ed il coraggio, la rabbia nel vedere come vanno le cose, il coraggio nel  vedere come potrebbero andare.
Il cambiamento nasce dalla responsabilità individuale, il mio ottimismo e’ riposto nell’alternativa, in un mondo sommerso di progetti e sistemi economici che hanno come stella polare l’uomo e non solo il profitto, l’esaltazione personale.
Sono passati ormai dieci anni dal Natale 2008, ma per l’ennesima volta ho voluto ritornare a quel momento e riscoprire tutta la magia della “ Piccola Fiammiferaia” un post particolarmente a me caro, pieno di significato, un modo come un altro per abbracciarVi tutti e augurarVi un Sereno e Santo Natale illuminato dalla Luce di un Bimbo e un Anno nuovo pieno di Speranza e Gioia di Vivere, nonostante tutto!
” Era l’ultimo giorno dell’anno: faceva molto freddo e cominciava a nevicare. Una povera bambina camminava per la strada con la testa e i piedi nudi. Quando era uscita di casa, aveva ai piedi le pantofole che, però, non aveva potuto tenere per molto tempo, essendo troppo grandi per lei e già troppo usate dalla madre negli anni precedenti. Le pantofole erano così sformate che la bambina le aveva perse attraversando di corsa una strada: una era caduta in un canaletto di scolo dell’acqua, l’altra era stata portata via da un monello.
La bambina camminava con i piedi lividi dal freddo. Teneva nel suo vecchio grembiule un gran numero di fiammiferi che non era riuscita a vendere a nessuno perché le strade erano deserte. Per la piccola venditrice era stata una brutta giornata e le sue tasche erano vuote…
Si una piccola e povera bimba, nata dall’immaginazione e dalla fantasia di Hans Christian Andersen, un fanciullo dall’infanzia triste, il papà morto giovane e la mamma alcolizzata, un grande scrittore universale, con i suoi racconti spesso tristi ma ricchi di umanità, di amore, testimonianza di attenzione verso gli ultimi, gli umili, i diseredati con quel carico di speranza che ogni sua favola porta con se.
Guardate fuori dalle Vostre finestre oggi loro sono nascosti nei Vostri vicini di casa che non hanno lavoro, famiglie distrutte dalla crisi, uomini e donne amici e conoscenti che al momento non riescono ad intravvedere l’orizzonte, da chi fugge dalla guerra e dalla miseria e cerca un’occasione di riscatto rispettando le leggi e le tradizioni.
Si la finanza e la politica, la corporatocrazia e le elites in questa immensa crisi antropologica, hanno sequestrato le nostre vite, il futuro dei nostri figli, in questo lungo inverno, che ha anestetizzato le coscienze, congelato l’indignazione, un inverno che preannuncia il freddo che verrà.
Apatia e tolleranza, ma soprattutto apatia sono le ultime virtù di una società morente diceva il buon Aristotele a aveva ragione.
Molte responsabilità sono anche nostre, in troppi si sono lasciati cullare da questa immensa illusione!
Camminiamo oggi con la testa e i piedi nudi, senza più pantofole, usate, abusate negli ultimi decenni, sformate, così sformate da una serie di eccessi, al punto tale da ritrovarci all’improvviso seduti in un angolo della strada, tra illusione e speranza, coperti dalla neve che cade candida e lieve, l’infanzia negata, il culto del breve termine, la fretta di ottenere tutto e subito, quello che la Vita regala nell’arco di un’esistenza.
Teneva nel suo vecchio grembiule, un gran numero di illusioni che era riuscita a vendere, perché le strade erano piene di sogni e di speranze, speranze spesso derise, speranze e sogni di pochi, la disperazione e il pianto di molti.
Per la piccola fiammiferai era stata una pessima giornata, un periodo da dimenticare e le sue tasche ora erano vuote, aveva molta fame, sete di liquidità e il freddo della mancanza di fiducia la assaliva. Dalle finestre delle case in festa, risplendeva la luce della leva infinita, si udivano le risate dell’azzardo morale , insieme al profumo inebriante dei profitti stellari…lei pensava ad altro.
Guardava il cielo e sognava candidi e soffici fiocchi, travestiti da ottanta euro, sufficienti a fare la spesa per due o tre settimane, come racconta la leggenda metropolitana pina, picierna e picciò.
Non osava ritornarsene a casa senza un centesimo, senza una trimestrale degna dei bei tempi, passati a creare ricchezza dal nulla, una ricchezza di carta, favorita dalle asimmetrie informative, dalle frodi e dalle manipolazioni, perché il padre le avrebbe tolto il bonus!
Per riscaldare l’intrinseca insolvenza, il credito congelato, la mancanza di fiducia, per allontanare lo spettro del fallimento, prese un fiammifero dalla scatola che le banche centrali le avevano lasciato.
Ai lati della strada l’araldo che portava il messaggio del Re, se non votate così o cosà, verrà la fine del mondo e le banche salteranno ovunque, i mercati collasseranno e sarà la fine, quindi votate come suggerisce il Re che tanto a cuore ha la Vostra esistenza.
All’improvviso una fiamma calda e brillante si sprigionò, un istante, un lungo ed interminabile istante, una nuova piccola illusione.
Una luce bizzarra, l’ennesima illusione, alla bambina sembrò di vedere la politica monetaria, la favola del quantitative easing, fiumi di liquidità, di champagne ovunque, ecstasy e droghe sintetiche, le banche centrali con le loro politiche espansive, che assecondano i mercati drogandoli, distruggendo i risparmi di un’esistenza, per mezzo della repressione finanziaria.
Piccoli mostri umani, avidi e assetati di potere e gloria che si nutrono del sangue subordinato, che ordinano di falsificare mifid o manipolare cervelli umani per ottenere una firma, la firma necessaria alla loro stessa sopravvivenza. Sai è questione di vita di morte … O LORO O NOI, non c’è alternativa.
Creano quella calda sensazione di un’improbabile ricchezza, sostenendola ogni qualvolta la favola riposa, ogni qualvolta la favola volge al termine, come una stufa di rame luccicante nella quale bruciare tutte le naturali recessioni, il naturale aggiustamento degli squilibri, allontanandone la realtà rifugiandosi in un mondo virtuale, dove assistere inerti e impotenti al più colossale trasferimento di ricchezza della storia, alla più colossale truffa politica mai perpetrata.
Avvicinò i suoi piedini al fuoco… ma la fiamma si spense e la stufa scomparve.
La bambina accese un secondo fiammifero: questa volta la luce fu così intensa che poté immaginare nella casa vicina una tavola grande come un fondo di salvataggio, ricoperta da una bianca tovaglia piena di euro i nostri, i Vostri, freschi di stampa che tornavano a casa nelle casseforti delle banche tedesche, francesi ed inglesi, tovaglia sulla quale era ricamato un Paese meraviglioso, dove tutti chiedevano più Europa e si impegnavano a rispettare il pareggio di bilancio scolpendolo nella Costituzione, la più colossale fesseria della storia, sottoscritta da un manipolo di mercanti e speculatori politici che hanno saccheggiato e devastato le istituzioni portando il Paese, i Paesi alla deriva, socializzando le perdite di un manipolo di psicopatici esaltati, che non hanno alcun senso di responsabilità.
Qui nessuno è responsabile, solo nelle dinamiche economico/finanziarie influenzate da subdole ideologie non ci sono responsabili, tutti liberi a festeggiare nelle loro dimore di lusso, mentre fuori tante piccole fiammiferaie muoiono di freddo, freddo economico, freddo morale, freddo spirituale.
E chi deve controllare,  chi dovrebbe garantire il rispetto delle regole fa finta di nulla è connivente, immerso nel suo conflitto di interesse. E’ impressionante il cumulo di menzogne nel quale vive il sistema finanziario, frode, manipolazione, inganno, ma per fortuna non tutto è così, ci sono isole di giustizia e di speranza nella finanza cooperativa ed etica che Voi dovete sostenere con i Vostri risparmi.
In un angolo, il sorriso beffardo di Angela,Jean Claude e Jens che insieme ai due Mario, benedicevano austerità e svalutazione salariale, ridevano divertiti per aver salvato le proprie banche mentre altri saranno costretti a distruggere i risparmi dei propri cittadini, circondati da merletti flessibili e competitivi, mercati del lavoro e pensioni riformate o … deformate, graziosamente decorati, mentre spariva come d’incanto l’ombra terribile di un uno Stato sociale, welfare impuro e insostenibile sotto la minaccia di una fine ingloriosa, un debito insostenibile, la Grecia dietro l’angolo, il fallimento dell’Italia.
All'improvviso…
20 miliardi di euro apparvero davanti alla nostra piccola fiammiferaia, mai nella storia della Repubblica Italiana si sono trovati, nello spazio di un istante, 20 miliardi di euro di nuovo debito pubblico sottoscritti da centinaia di grassoni incollati alla loro poltrona in Parlamento concentrati sul loro unico obiettivo, raggiungere il vitalizio. La nostra cara bambina ingenuamente sognava, più sanità, più ricerca, più istruzione, più Famiglia, meno tasse per tutti, in fondo sono 20 miliardi mica noccioline.
Pensateci, i nostri governanti non hanno aperto bocca mentre l’Europa chiedeva lacrime e sangue, distruggeva pensioni, welfare, sanità e istruzione. Ora si sono svegliati tutti per le banche, solo per le banche, esclusivamente per le banche! 
Il passato per meno sarebbe scoppiata una rivoluzione!
Un “MarioDraghi ” arrosto annegato in un LiTRO di quello buono, le strizzò l’occhio e subito si diresse verso di lei, vedrai faremo qualunque cosa per salvarti, qualunque cosa e credimi sarà abbastanza…o forse no, chissà!
La bambina le tese le mani… ma la visione scomparve quando il piccolo fiammifero, si spense spazzato via dal freddo vento dell’est merkeliano, intriso di dumping sociale, voragini con le banche intorno e un Paese che per primo aveva dato il buon esempio non rispettando i parametri, le regole, la parola data.
Tutti a glorificare il Mario che prende un volo lowcost come un comune mortale, questa è l’Italia degli ignoranti.
Giunse così la notte.
“Ancora uno!” disse la bambina. Crac! Appena acceso, s’immaginò di essere vicina all’albero di Natale della ripresa, si quella della crescita infinita, abbagliata dalla visione di mille luci in fondo al tunnel!
Mille candeline brillavano sui suoi rami, illuminando giocattoli meravigliosi. Volle afferrarli… il fiammifero si spense… le fiammelle sembrarono salire in cielo… ma in realtà erano stelle.
Una di loro cadde, tracciando una lunga scia nella notte…la fine di un’illusione, la rinascita della Consapevolezza, il sogno di un nuovo sistema economico più “umano”, sostenibile, dove non conta solo la competizione ma soprattutto la cooperazione.
Ma proseguiamo con questa magica e allo stesso tempo tragica fiaba…
La bambina pensò allora alla nonna, che amava tanto, ma che era morta. La vecchia nonna le aveva detto spesso: Quando cade una stella, c’ è un’anima che sale in cielo”. La bambina prese un’altro fiammifero e lo strofinò sul muro: nella luce le sembrò di vedere la nonna con un lungo grembiule sulla gonna e uno scialle frangiato sulle spalle. Le sorrise con dolcezza.
– Nonna! – gridò la bambina tendendole le braccia, – portami con te! So che quando il fiammifero si spegnerà anche tu sparirai come la stufa di rame, l’oca arrostita e il bell’albero di Natale.
La bambina allora accese rapidamente i fiammiferi di un’altra scatoletta, uno dopo l’altro, perché voleva continuare a vedere la nonna. I fiammiferi diffusero una luce più intensa di quella del giorno:
“Vieni!” disse la nonna, prendendo la bambina fra le braccia e volarono via insieme nel gran bagliore. Erano così leggere che arrivarono velocemente in Paradiso; là dove non fa freddo e non si soffre la fame! Al mattino del primo giorno dell’anno nuovo, i primi passanti scoprirono il corpicino senza vita della bambina. Pensarono che la piccola avesse voluto riscaldarsi con la debole fiamma dei fiammiferi le cui scatole erano per terra. Non potevano sapere che la nonna era venuta a cercarla per portarla in cielo con lei. Nessuno di loro era degno di conoscere un simile segreto! … ma nessuno poteva sapere le belle cose che lei aveva visto, né in quale chiarore era entrata con la sua vecchia nonna, nella gioia dell’Anno Nuovo!
Non ho idea di quante scatole di fiammiferi dispongono i menestrelli di questo sistema, quello in cui credo sono i vostri valori e i vostri sogni , di uomini e donne di ogni giorno, che vivete semplicemente la vita rispettando il prossimo, che della verità e onesta ne fate un vessillo.
Una delle nostre luci lassù, la nostra Valentina direbbe… “Il piu’ grande bisogno del mondo e’ il bisogno di uomini; di uomini che NON SI POSSONO COMPRARE NE’ VENDERE; di uomini che sono fedeli ed onesti fin nell’intimo della loro anima; di uomini che non hanno paura di chiamare il male con il suo vero nome; di uomini la cui coscienza e’ fedele al dovere come l’ago magnetico lo e’ al polo; di uomini che staranno per la Giustizia anche se dovessero crollare i cieli
Quello che è certo è che li stanno accendendo rapidamente, uno dopo l’altro, cercando di diffondere una luce sempre più intensa, una finta sensazione di benessere.
La fame, il freddo, la sete , la mancanza di amore, l’indifferenza che caratterizza la storia della nostra piccola fiammiferaia è spesso la fotografia della nostra vita, della nostra società. Possiamo cercare di fuggire nell’immaginazione di ogni piccolo fiammifero che accendiamo, che qualcuno ci accende, ma non possiamo fuggire dalla realtà, pena la morte della nostra Essenza.
Abbiamo bisogno della luce dei nostri valori, delle nostre tradizioni, una luce capace di illuminare i nostri sogni, le nostre emozioni.
Commuove questa favola, una commozione, pulita, profonda che non deve far paura, da condividere, con figli e nipoti, senza alcuna vergogna, come le lacrime della nostra vita.
Non dimentichiamo mai quella piccola bimba, la piccola fiammiferaia, li fuori da sola nel freddo glaciale dell’indifferenza, ad un passo dalle nostre case, calde e riscaldate, testimonianza della disperazione, degli ultimi, dei diseredati, degli affamati oggi spesso Vostri parenti e amici.
In fondo siamo fortunati! Non dovremmo mai dimenticare il bimbo che è in Noi, la sua genuinità, la sua spontaneità, perché ogni anno ritorna ad annunciare la Luce, la Speranza, l’Alba di una nuova avventura.
Un abbraccio, Buon Natale e Buon Anno a Voi e alle Vostre famiglie. Andrea.
Fonte: qui

Roma i rifiuti ed il buonsenso

Roma e i rifiuti, un rapporto di amore-odio. Amore dei rifiuti che, ormai da un decennio, non si schiodano dal suolo romano. Odio dei romani per i rifiuti e per chi non glieli toglie dalla vista e dal naso. Da Ale-danno in poi è stato tutta una storia di vedremo e faremo, di treni che partono per l’estero o per inceneritori nazionali (a 100 euro la tonnellata più trasporto, per stare bassi). Insomma da quando le discariche dell’avvocato Cerroni sono state chiuse e poi in sequenza i suoi TMB  (tritovagliatori) la monnezza impera. 

E “casualmente” negli ultimi mesi due di questi impianti, e proprio quelli più vicini a Roma, Salario e Rocca di Cencia, hanno avuto grossi problemi. Ora in parte risolti perché quello più vicino, Salario, è andato a fuoco. Questi impianti, su cui i giornali versano fiumi di inchiostro, non sono impianti finali, ovvero solutori di problemi, ma solo intermedi, fatti per separare, parzialmente, l’umido dal resto. l’umido viene mandato al compostaggio, il resto, ormai indivisibile, forma le ecoballe, che inevitabilmente devono essere bruciate. 

Inceneritori non ne vuole nessuno e allora via sul treno, insieme ad una montagna di soldi. Già Roma produce 1,7 milioni di tonnellate di rifiuti all’anno, e, ad oggi, solo il 42,8% viene trattata, il resto ecoballe, ovvero 1.700.000 x (1-0,428) =  972.400 tonnellate che moltiplicate per i 100 euro del costo di trattamento, costano 97 milioni di euro al comune, a cui aggiungere i costi di trasporto e di trattamento (i famosi TMB). Una cifra notevole. 

Ma soprattutto una cifra che permetterebbe di costruire impianti adeguati, se qualcuno si decidesse. E qui nasce il problema. 
Perchè le competenze sono dallo scarso in giù e non solo nel comune ma in tutto il movimento. 

Ad esempio: quando i 5S si sono convinti a trattare l’umido con i digestori anaerobici? Da poco, talmente poco che neppure tutti, non dico gli elettori, ma anche gli iscritti, lo sanno. Perché sino a pochi mesi fa i grandi capi erano contrari. Basta andare sul sito di Beppe per controllare, ma ora al ministero e in televisione ne parlano come la panacea di tutti i mali. Dei termovalorizzatori sappiamo: sono satana. 

Resterebbe spingere la differenziata per poter recuperare di più, ma questo non quadra, visto che da quando c’è la Raggi la differenziata è aumentata dell’1,2%. Di questo passo tra una trentina d’anni saremo a posto. E sì che la grancassa degli assessori preposti non si è fermata un istante. Ma guardiamoli questi fenomeni che la sindaca ha chiamato: Paola Muraro, interregno Virginia Raggi, Pinuccia Montanari. 

Basta leggere i curricula e si vedrà che NON hanno mai non solo progettato, ma neppure avviato un qualsiasi impianto di trattamento rifiuti. Forse è per questo che ultimamente la Raggi, cotè rifiuti, si fa “scortare” dal generale Costa, ministro dell’ambiente: che è sicuramente benemerito per la lotta alle ecomafie, ma di impianti anche lui neppure l’ombra. E così chiacchiere e fiumi di soldi

E allora poi che abbia preso fuoco il TMB della Salaria, che “produce” altre 700.000 tonnellate di rifiuti da mandare da qualche parte, con relativi 70 milioni di esborso, non è così strano, come non è strano che si parli di riaprire la discarica di Malagrotta (proprietà Cerroni). Quello di cui non si parla mai è fare un piano per la costruzione degli impianti di trattamento. Ma non a caso: gli impianti sono mal sopportati dai 5S, che hanno già tante grane con la loro base elettorale, e dai cittadini dei comuni che se li vedono installare. E allora l’idea è: per la criticità del momento aumentare la TARI a Roma e spedire lontano dal naso di chi NON vuole fare la differenziata tanta spazzatura con tanti soldi. 

La figura da pagliacci fatta da tutta questa bella gente è per pochi con la memoria. Gli altri correranno a rivotarli, come hanno fatto per tanti buffoni, romani e nazionali ora esecrati, ma prima osannati e “santificati quasi subito”.

Fonte: qui

2019: il mercato zombi prima della caduta

Non ho mai scritto sulla finanza da aprile di quest'anno, e viste le fluttuazioni recenti di ciò che la gente continua a chiamare nei mercati, forse è ora. Poi di nuovo, nulla è cambiato da quell'articolo di aprile intitolato  This Is Not A Market . Avevo ragione, e lo sono ancora.
[...] i mercati hanno bisogno di una scoperta dei prezzi tanto quanto la scoperta dei prezzi ha bisogno di mercati. Sono due facce della stessa medaglia. I mercati sono il meccanismo che rende possibile la scoperta dei prezzi e viceversa. Mercati funzionanti, cioè. Data l'interdipendenza tra i due, dobbiamo concludere che quando non c'è scoperta di prezzo, non ci sono mercati funzionanti. E un mercato che non funziona non è affatto un mercato.
[..] dobbiamo chiederci perché tutti nel mondo finanziario e nei media stiano ancora parlando di "mercati" (azioni, obbligazioni e altri) come se esistessero ancora. È perché pensano che ci sia ancora la scoperta dei prezzi? Oppure pensano che anche senza la scoperta dei prezzi, puoi ancora avere mercati funzionanti? O è la loro idea che un mercato è ancora un mercato anche se non funziona?
Ma forse questo è fonte di confusione e la confusione in sé e per sé non porta a una migliore comprensione. Quindi forse dovrei chiamare quello che c'è là fuori oggi 'mercati degli zombi'. Non fa davvero molta differenza. Quali mercati funzionanti assassinati è l'intervento delle banche centrali, in presunti tentativi di salvare quegli stessi mercati. Indica il tuo film horror preferito.
Ora Jerome Powell e la Fed che ha ereditato stanno apparentemente cercando di annullare la miseria Greenspan, Bernanke e Yellen prima di lui hanno operato sul sistema economico, e la gente, stecca Trump, combatte contro questo. Per tutto il tempo ancora consegnando alla Fed, alla BCE, alla BoJ, molto più potere di quanto dovrebbero mai essere stati concessi.
E non recupererai i mercati attuali finché quel potere non sarà risolto dalle loro fredde zombi morte. Anche allora, il danno sarà difficile da controllare, e ci vorranno decenni. I banchieri e gli investitori a cui sono stati concessi i loro trilioni gratuiti e facili andranno bene, grazie, ma tutti gli altri sicuramente non lo saranno.
Le banche centrali non servono le società, servono le banche. Fingono tutti, i politici in primo luogo, a credere che le società fanno automaticamente bene se solo le richieste delle banche vengono soddisfatte per prime e, ovviamente, come sembra ovvio, non si può sentire uno squittio di protesta. Soprattutto dai "partecipanti al mercato" che non hanno fatto nulla per la parte migliore di questo millennio, tranne il banchetto alla tintarella della grande strada.
Nei giorni scorsi abbiamo avuto sia rally di mercato che scontri del 5% circa, e le persone hanno iniziato a rendersi conto che non è normale, e li spaventa. Quindi ottieni Tyler che pubblica Nicolas Colas di DataTrek dicendo che  "Healthy" Markets Do not Rally 1.086 Points On The Dow . Beh, ha ragione, ma non c'è stato un mercato sano tra 10 anni e lui ha perso quell'ultima parte. Come la maggior parte delle persone ha chi lavora in quei cosiddetti "mercati".
Ecco perché Colas ha ragione, ma non capisce perché. La scoperta dei prezzi è il rovescio della medaglia che è un mercato funzionale, perché consente alle persone di capire perché qualcosa è valutato al livello che è, da un grande (r) numero di partecipanti. Portalo via ed è ovvio che oscillazioni di prezzo violente possono iniziare a verificarsi non appena la tettarella dei soldi confortante balbetta, o anche solo minaccia di farlo; una voce è sufficiente.
In termini di fisica, la scoperta dei prezzi, e quindi i mercati stessi - purché siano "sani" e "funzionanti" - fornisce un feedback negativo al sistema, cioè inietta misure auto-correggenti. Sopprimere la scoperta dei prezzi, in altre parole uccidere il mercato e ottenere feedback positivi, dove i cambiamenti semplificati tendono a portare cambiamenti sempre più grandi fino a quando qualcosa non si rompe.
Inoltre, diversi mercati, come azioni, obbligazioni, abitazioni, manterranno un controllo l'uno sull'altro, quindi nulla raggiungerà valutazioni folle. Se tendono a, le persone smettono di comprare e spostano i loro soldi da qualche altra parte. Ma quando tutto ha un valore folle, come farebbero le persone a sapere cosa è più folle, e dove potrebbero spostarsi che non è pazzo?
Non importa molto per 'partecipanti al mercato', o 'investitori' come preferiscono etichettarsi, spostano trilioni su base giornaliera solo per giustificare i propri stipendi, ma per mamma e papà è tutta un'altra storia. Tra i due vi sono fondi pensione, il cui rapido trasferimento forzato dalle attività dell'AAA al rischio strangolerà i piani di vecchiaia di mamma e papà, qualunque cosa accada.
La gente parla inevitabilmente delle probabilità che si verifichi una recessione, ma forse dovrebbero prima chiedersi che cosa esattamente una recessione, o un mercato orso, è o significa quando si verifica in un mercato di zombi (o semplicemente morti).
Se i "valori" patrimoniali sono aumentati del 50% perché le banche centrali e le stesse società hanno acquistato azioni, sembrerebbe logico che una riduzione del 10% non abbia lo stesso significato che avrebbe in un mercato in cui tale manipolazione non ha avuto luogo. Forse un calo del 50% avrebbe più senso allora.
L'inevitabile futuro è che le persone si stancheranno di prendere in prestito non appena diventerà troppo costoso, quindi poco attraente, per farlo. Le banche centrali possono ancora fare più QE e mantenere i tassi bassi più a lungo, ma questo non è un infinito e oltre lo spostamento. E 'una semplice questione di quanto duri più a lungo sarà il prezzo che deve essere pagato. Ancora una, un'ultima, semplice domanda: chi pagherà? Lo sappiamo tutti, no?
Ecco dove si trova la Fed. Puoi lasciare che i tassi di interesse salgano, come Powell e altri stanno indicando che vogliono fare, ma ciò taglierà la crescita del debito, e poiché il debito è esclusivamente ciò che fa andare avanti l'economia, taglierà anche la crescita economica. Oppure è possibile mantenere bassi i tassi di interesse (e inferiori), ma le persone hanno sempre meno l'idea del valore reale delle attività, che possono, e alla fine necessariamente lo faranno, far sì che le persone fuggano da queste risorse.
Il programma di rialzi dei tassi di Powell sembra bello da un punto di vista normalizzante, e sa cosa è più normale, ma massacrerebbe i mercati di zombi creati dalla Fed stessa quando ha deciso di uccidere i mercati reali. Puoi tornare alla normalità, ma solo se la Fed si ritira nell'Eccles Building e rimane lì fino al 2050 circa (o viene abolita).
Non lo faranno, le banche di cui proteggono gli interessi saranno presto in gravi difficoltà, ei salvataggi sono diventati molto più difficili dal 2008. Ci vorrà molto tempo prima che i mercati funzionino di nuovo, e non lo faremo arrivare lì senza un mondo di dolore. Che sarà sentito da coloro che non hanno mai partecipato ai cosiddetti mercati per cominciare. Attenzione ai giubbotti gialli.
Per completare la perversità dei mercati di zombi, un'altra cosa. I mercati degli zombie creano sovraccapacità. Una delle cose migliori che la scoperta del prezzo porta in un'economia è che lascia morire gli zombi, che le aziende in bancarotta e le idee in bancarotta vanno a fare il dodo.
Questo, di nuovo, è un feedback negativo. Portalo via, come fanno le tariffe basse e il denaro gratuito, e finisci con un feedback positivo, che fa sembrare vivi gli zombi e distorce la valutazione di tutto.
La maggior parte di ciò che la stampa finanziaria "popolare" discute riguarda le scorte, ciò che Dow e S & P hanno fatto per quel giorno. Ma i mercati obbligazionari sono molto più grandi. Quindi, cosa dobbiamo pensare quando i due sono completamente fuori sincrono? E whack-?
Oh bene, quelli sono solo "i mercati", e sappiamo già che vivono morti. Dove ciò può essere meno ovvio, se non altro perché nessuno vuole che sia vero, è nei mercati immobiliari. Il che, sebbene vi stia trattenendo con molto impegno, è ciò che sta mantenendo intere le economie degli Stati Uniti e della maggior parte dell'Europa. E indovina cosa?
La Fed e Draghi hanno appena raggiunto il massimo sui prezzi delle case (check 2019 per il sequel). I prezzi sono diventati troppo alti, Jay Powell vuole tassi di interesse più alti, Draghi non può essere lasciato troppo indietro perché i soldi dell'Unione Europea sarebbero tutti destinati agli Stati Uniti, ed è tutto sulla buona strada verso l'inevitabilità.
E comunque, l'unica cosa che si ottiene con prezzi delle case sempre più alti è sempre più debito per le persone che li comprano, e chi sarà tutto preso all'amo se quei prezzi sono soggetti al feedback negativo, anche i mercati sani devono essere soggetti, o altro.
Le uniche parti che hanno approfittato dell'aumento dei prezzi delle case sono le banche che distribuiscono i mutui e l'economia zombi che fa affidamento su di loro creando la società monetaria che funziona su questa strada. Siamo tutti giunti a fare affidamento su un mucchio di zombi per tenerci lontani dalla schiavitù del debito, e no, gli zombi non sono realmente vivi. Né sono i mercati finanziari e le economie che li sostengono.
Tra le prime cose nel 2019, vedrete enormi quantità di debito spazzatura valutato sempre più - e più veloce - più basso, e il ritmo al quale sempre più debito che non è ancora spazzatura, declassato a spazzatura (reparti), accelerando. Sembra che gli zombi non possano mai totalmente prendere il sopravvento, ma questo è un po 'di conforto per quei collo profondamente indebitati, ancor prima che iniziamo a cadere.
E per quanto riguarda i "giocatori", il modello economico consentirà nuovamente a loro di spingere le perdite delle loro imprese di cervelli sul destino di coloro che hanno un lavoro sempre meno retribuito , che se sono abbastanza fortunati da essere abbastanza giovani, iniziano la loro carriera in quei lavori con debiti studenteschi sempre più alti.
Penseresti che a un certo punto dovrebbero essere felici di non essere mai sufficientemente degni di credito per permettersi una delle proprietà grossolanamente esagerate che sono oscillate come tante carote sotto i loro occhi, ma non è così che funziona il sistema. Il sistema troverà sempre un modo per continuare a spingerli più in profondità nella palude finanziaria in qualche modo.
L'ultima industria di crescita che le nostre società hanno lasciato è la disuguaglianza, ed è quello che le nostre banche centrali e i nostri governi stanno scommettendo per mantenere a galla il Flying Dutchman di Jack Sparrow ancora per un po '. Dove i poveri vengono schiacciati di più, l'1% o il 10% ha un aspetto un po 'più lungo.
Ma alla fine sono tutti zombi fino in fondo, come le tartarughe, e qualche equivalente dei giubbotti gialli comparirà in posti inaspettati. La mia previsione per il prossimo anno.
Non mi sembra che tra un anno vedremo il 2019 come un particolare anno pacifico, non del tutto come il 2018. L'ho chiamato da  Caos a Mayhem  prima, e mi sto attenendo a quello. Abbiamo finito di prendere in prestito dal futuro, è il momento di rimborsare quei prestiti da quel futuro.
E questo non succederà quando non ci saranno mercati funzionanti; dopo tutto, come fa qualcuno a sapere cosa restituire quando l'unica cosa che sanno è che tutto è sopravvalutato? Quanto posso sbagliare quando dico che i debiti saranno rimborsati solo al valore equo?
2019, ragazzi, grande anno.

L'arrivo della crisi del credito


Quelli di noi che seguono da vicino il ciclo del credito non dovrebbero essere sorpresi dall'attuale situazione dei mercati azionari. Stava per succedere lo stesso. I tempi erano diventati di recente evidenti, e all'inizio di agosto sono stato in grado di scrivere quanto segue:
"I tempi per l'inizio della crisi del credito sembrano essere in qualsiasi momento durante l'ultimo trimestre del 2018, a pochi mesi di distanza, entro e non oltre la metà del 2019".
La crisi sta arrivando al momento giusto e ci si può aspettare che si evolva in qualcosa di molto più cattivo nei prossimi mesi. I mercati delle obbligazioni societarie si sono bloccati, dandoci un segnale che è davvero arrivato. È giunto il momento di considerare come si svilupperà la crisi del credito. Comporta alcune congetture, quindi non possiamo farlo con precisione, ma possiamo estrapolare dalle basi conosciute per supportare alcune conclusioni importanti.
Se fosse stato solo in America senza ulteriori cicli di feed-back, ora possiamo suggerire che i seguenti sviluppi sono probabili per l'economia statunitense. Avvertimenti su un rallentamento economico stanno persuadendo la Fed ad ammorbidire la politica monetaria, un processo recentemente messo in moto e prefigurato dai rendimenti del Tesoro USA che si stanno attenuando. Tuttavia, l'inflazione dei prezzi, che viene temporaneamente soppressa dal calo dei prezzi del petrolio, inizierà probabilmente ad aumentare dal secondo trimestre del 2019. Ciò è dovuto alla combinazione dell'eredità della precedente espansione monetaria e alle conseguenze delle tariffe del Presidente Trump sui prezzi al consumo.
Dopo una breve pausa, indotta principalmente dalla minaccia di un inarrestabile crollo dei prezzi azionari, la Fed sarà costretta a continuare ad alzare i tassi di interesse per contrastare le pressioni inflazionistiche dei prezzi, che porteranno all'aumento del CPI fortemente soppresso verso e poi attraverso 4 %, probabilmente entro la metà dell'anno. Il recente sequestro nei mercati delle obbligazioni commerciali e il ritiro dei prestiti bancari ai fini del capitale circolante mettono in moto un classico svincolo dei disinvestimenti. La disoccupazione inizia ad aumentare drasticamente e la fiducia dei consumatori va in retromarcia.
I prezzi azionari continuano a scendere, poiché la liquidità viene drenata dai mercati finanziari da investitori preoccupati, ma l'inflazione dei prezzi rimane ostinatamente alta. Di conseguenza, i prezzi delle obbligazioni continuano a indebolirsi sotto una combinazione letale di dollari di proprietà straniera venduti, aumentando i deficit di bilancio e diminuendo la fiducia degli investitori nel futuro potere d'acquisto del dollaro.
Gli Stati Uniti entrano in una grave recessione, che ha un carattere simile al periodo 1930-1933. La differenza degna di nota è rappresentata da un dollaro a tasso fisso puro, che essendo costituito da depositi rigidi (attualmente il 67% del PIL rispetto al 36% del 2007), innesca un tentativo di inversione dell'accumulo di depositi. Il potere d'acquisto del dollaro diminuisce, anche perché oltre 4 trilioni di dollari di questi depositi sono di proprietà di stranieri attraverso banche corrispondenti.
Un po 'di buone notizie è che il sistema bancario statunitense è meglio capitalizzato rispetto all'ultima crisi ed è improbabile che venga colto di sorpresa tanto dalla crisi di Lehman. Di conseguenza, è probabile che le banche statunitensi agiscano più prontamente e in modo deciso per proteggere il loro capitale, portando l'economia non finanziaria in una recessione più rapida, ricorrendo a prestiti. L'inflazione dei prezzi non diminuirà, perché ciò richiede una contrazione del credito sufficiente a compensare la diminuzione della preferenza per detenere denaro rispetto alle merci. Qualsiasi contrazione del credito sarà scoraggiata dalla Fed, cercando di evitare un crollo più profondo seguendo i rimedi monetari stabiliti.
Il margine di manovra della Fed sarà severamente limitato dall'aumento dell'inflazione dei prezzi, che può solo combattere con tassi di interesse più elevati. I più alti tassi di interesse diventeranno una trappola del debito che si chiude saldamente sulle finanze pubbliche, costringendo la Fed ad acquistare titoli del Tesoro USA sotto la copertura di stimoli monetari. La vera ragione del QE sarà che con un deficit di bilancio in rapido aumento che supera 1.5 trilioni di dollari e oltre, la Fed vorrà sopprimere i costi di finanziamento rispetto a quello che il mercato richiederà. Le condizioni economiche saranno diagnosticate come un grave caso di stagflazione. In realtà, gli Stati Uniti saranno intrappolati in una trappola del debito dalla quale la linea di minor resistenza accelererà l'inflazione monetaria.
Risulterà difficile per i banchieri centrali neo-keynesiani capire l'apparente contraddizione che un'economia può subire nello stesso momento un crollo e un'escalation dell'inflazione dei prezzi. È, tuttavia, la condizione di tutte le fluttuazioni monetarie e iperinflazioni subite dalle economie con monete fiat indifferenti. La scelta sarà quella di riscrivere i libri di testo, scartando il pensiero di gruppo corrente o il soldato. Possiamo essere certi che i neo-keynesiani si eserciteranno, perché sono intellettualmente incapaci di riformare la politica monetaria esistente in un modo accettabile per loro.
Questo sarebbe il probabile risultato della crisi del credito in via di sviluppo se non fosse per fattori esterni. C'è un precedente per questo, e possiamo aspettarcelo da un'analisi puramente teorica. Sarebbe una crisi continua, peggiorando progressivamente, passando da sei mesi a un anno per svolgersi, seguita da un periodo di ripresa economica. Ma c'è un'enorme difficoltà con questa analisi per l'economia statunitense, e questa è la politica monetaria statunitense che è stata a lungo coordinata con le politiche monetarie di altre importanti banche centrali attraverso forum come la Banca per gli accordi internazionali, le riunioni del G20 e del G7.
L'elezione a sorpresa del presidente Trump ha sconvolto questo carrello delle mele con il suo inatteso stimolo di bilancio e lo scempio che sta scatenando nel commercio internazionale. Il risultato è che la Fed non è più sulla stessa pagina delle altre principali banche centrali, in particolare la Banca del Giappone e la Banca centrale europea. Pertanto, a differenza delle fasi di crisi dei precedenti cicli di credito, l'Eurozona lo inserisce con tassi di interesse negativi, così come il Giappone, che sta creando enormi tensioni monetarie e bancarie. Metteremo il Giappone da una parte nella nostra ricerca di effetti sistemici ed economici a cascata innescati dall'aumento dei tassi di interesse della FED, concentrandoci invece sull'Eurozona, il cuore dell'Unione europea.

L'Eurozona è irrimediabilmente fallita

È facile concludere che l'UE, e in particolare la zona euro, sia una bomba a orologeria finanziaria e sistemica che aspetta di accadere. La maggior parte dei commenti si è concentrata su problemi regolarmente sistemati, come la Grecia, l'Italia o il salvataggio imminente di Deutsche Bank. Questo è un errore. La banca centrale europea e la macchina dell'UE sono abili nell'affrontare problemi di questo tipo, soprattutto sforzandoli, mentre acquistano tutto. Come ha detto famoso Mario Draghi, qualunque cosa serva.
C'è un presupposto affinché questo gioco di parole funzioni. Il denaro deve continuare a fluire nel sistema finanziario più rapidamente di quanto la domanda per esso si espanda, perché il mantenimento dei valori degli asset è la chiave. E la BCE ha fatto proprio questo, con tassi di deposito negativi e il suo programma di acquisto di asset da 2,5 trilioni di euro. Quel programma termina questo mese, rendendolo il probabile punto di svolta, per cui tutto inizia a sbagliare.
La maggior parte del denaro della BCE è stato speso in titoli di stato per una ragione secondaria, e ciò per garantire che i governi dell'Eurozona restino nel sistema euro. Politici dissoluti nelle nazioni mediterranee sono presto disabituati dei loro desideri di tornare alle loro vecchie valute. Immaginate solo i tassi d'interesse che gli italiani dovrebbero pagare in lire per i loro 2,85 miliardi di euro di debito pubblico, dati una base imponibile del PIL del settore privato di soli 840 miliardi di euro, appena un terzo di quel debito pubblico.
Non ci vuole mai tempo per i politici italiani appena eletti a capire perché debbano rimanere nel sistema dell'euro, e che la BCE garantirà di mantenere i tassi di interesse significativamente più bassi di quanto non sarebbero altrimenti. Eppure la BCE sta ora rinunciando agli acquisti di asset, quindi non comprerà il debito italiano o altro per quella materia. Il rigging del mercato del debito sovrano dell'Eurozona è a un punto di svolta. La fine di questa fonte di finanziamento per i PIGS è davvero una questione molto seria.
Un effetto collaterale del programma di acquisto di attività della BCE è stata la riduzione dei prestiti bancari della zona euro al settore privato, che è stato affollato dall'attenzione al debito pubblico. Questo è illustrato nella seguente tabella.
In seguito alla crisi di Lehman, le banche sono state costrette ad aumentare i prestiti alle società del settore privato, il cui flusso di cassa aveva avuto un brutto colpo. All'inizio del 2012 questo ha iniziato a invertirsi, e oggi le attività bancarie non finanziarie totali sono persino inferiori a quelle che erano seguite alla crisi di Lehman. La pressione normativa è una grande parte della ragione di questa tendenza, perché secondo la versione europea delle regole del Comitato di Basilea, il debito pubblico in euro non richiede una ponderazione del rischio, mentre il debito commerciale lo fa. Quindi il nostro primo segno di pericolo è che il sistema bancario dell'Eurozona ha assicurato che le banche caricassero sul debito pubblico a spese dei mutuatari commerciali non finanziari.
Il fatto che le banche non servano il settore privato aiuta a spiegare perché il PIL nominale dell'Eurozona è rimasto stagnante, calando del 12% nelle sei maggiori economie dell'eurozona nei dieci anni fino al 2017. Nel frattempo, la moneta M3 dell'Eurozona è aumentata del 39,2%. Con entrambi i programmi di acquisto di attività della BCE e l'applicazione del nuovo credito bancario commerciale bypassando l'economia reale, non sorprende che i tassi di interesse siano ora in linea con quelli degli Stati Uniti, la cui economia è tornata alla piena occupazione sotto forti stimoli fiscali. Il risultato è stato che le banche possono indebitarsi sul mercato LIBOR in euro a tassi negativi, vendere euro per dollari e investire in buoni del tesoro del governo degli Stati Uniti per un guadagno di andata e ritorno compreso tra il 25% e il 30% quando è basato sul capitale di base della banca.
La politica monetaria della BCE è stata quella di ignorare questo arbitraggio sui tassi di interesse al fine di sostenere una sopravvalutazione eccessiva nell'intera gamma di obbligazioni denominate in euro. Non può andare avanti per sempre. Fortunatamente per Mario Draghi, la pressione per cambiare marcia è diminuita leggermente quando i segnali di un rallentamento economico degli Stati Uniti sembrano essere in aumento, e con esso, ulteriori aumenti del tasso di interesse del dollaro sono stati posticipati.

TARGET2

Il nostro secondo segnale di pericolo sono i massicci squilibri interbancari di TARGET2, che non hanno avuto importanza finché tutti hanno fiducia che non ha importanza. Questa fede è la colla che tiene insieme un gruppo eterogeneo di banche centrali nazionali. Di nuovo, si riduce al mantenimento dei valori delle attività, perché anche se le attività non sono formalmente designate come garanzie, i loro valori confermano la fiducia nel sistema TARGET2.
Grandi squilibri si sono accumulati tra le banche centrali intraregionali, come mostrato nel nostro prossimo grafico, a partire dal momento della crisi di Lehman.
La Bundesbank tedesca, con poco meno di 900 miliardi di euro, è la più dovuta, e l'Italia, a poco meno di 490 miliardi di euro, deve il massimo. Questi squilibri riflettono l'accumulo di squilibri commerciali tra stati membri e movimenti di capitale non commerciale, che riflettono la fuga di capitali. Inoltre, gli squilibri si verificano quando la BCE ordina a una banca centrale regionale di acquistare obbligazioni emesse dal suo governo e dalle entità locali. Ciò rappresenta un deficit di TARGET2 di 251 miliardi di euro alla BCE, e le eccedenze per bilanciare questo deficit sono diffuse tra le banche centrali regionali. Ciò compensa altri deficit, quindi la Banca d'Italia deve molto più alle altre banche regionali di quanto suggerisce il titolo da 490 miliardi di euro.
La fiducia nel sistema è cruciale per le banche centrali regionali dovute, principalmente Germania, Lussemburgo, Paesi Bassi e Finlandia. Se si verifica un generale deterioramento dei valori della garanzia dell'Eurozona, gli squilibri di TARGET2 inizieranno a essere importanti per questi creditori.

Banche dell'Eurozona

Le banche commerciali dell'Eurozona affrontano una serie di problemi. Il modo migliore per illustrarli è tramite una breve lista:
  • I corsi azionari delle banche di rilevanza sistemica si sono comportati male dopo la crisi di Lehman. In Germania, Commerzbank e Deutsche Bank sono diminuite dell'85% dai massimi post-Lehman, Santander in Spagna del 66% e Unicredit in Italia dell'88%. I prezzi delle azioni nel settore bancario sono di solito un barometro affidabile dei rischi sistemici.
  • La funzione principale di una banca dell'Eurozona è sempre stata quella di garantire il finanziamento del debito pubblico rispettivo. Questo è diventato un problema sistemico particolarmente acuto nei PIGS.
  • Basilea II e gli imminenti regolamenti di Basilea III non impongono alle banche di assumere un taglio di rischio sul debito pubblico, incoraggiandoli quindi a sovrappesare il debito pubblico nei loro bilanci e sottopesare il debito societario equivalente. Le banche non servono più il settore privato, se non a malincuore.
  • Le banche dell'Eurozona tendono ad avere un gearing di bilancio superiore rispetto a quello di altre giurisdizioni. Un ribasso relativamente contenuto dei prezzi dei titoli di Stato mette alcuni di loro a rischio immediato e, se i prezzi delle obbligazioni declinano, sono le banche più deboli a far cadere tutto il sistema bancario.
  • Le banche dell'Eurozona sono collegate al sistema bancario globale attraverso l'esposizione interbancaria e mercati derivati, quindi i rischi sistemici nell'Eurozona sono trasmessi ad altri sistemi bancari.
Questo elenco non è esaustivo, ma si può facilmente vedere che un contesto di calo dei prezzi delle attività e maggiori rendimenti dei titoli in euro aumenta le minacce sistemiche all'intero sistema bancario. Come nel caso del fallimento dell'Austria-credito di Anstalt nel 1931, una caduta del domino nell'UE può facilmente far cadere il resto.

La stessa BCE è un rischio

Come affermato sopra, la BCE attraverso i suoi vari programmi di acquisto di attività ha causato l'accumulo di circa 2,5 trilioni di euro di debito, per lo più in titoli di stato. Le banche centrali del sistema euro hanno ora un totale di bilancio di 4,64 trilioni di euro, per il quale la BCE è il direttore del circo. La maggior parte di questo debito è parcheggiata nei bilanci delle BCN, riflesso negli squilibri di TARGET2.
Il capitale azionario sottoscritto della BCE è pari a 7,74 miliardi di euro e il suo totale di bilancio è pari a 414 miliardi di euro. Ciò dà un cambio operativo sul capitale di base di 53 volte. I titoli detenuti a fini monetari (la parte del debito pubblico acquistata in base a vari programmi di acquisto di attivi riportati a bilancio) sono esposti a 231 miliardi di euro (sarà ulteriormente aumentato nell'anno corrente). Ciò significa che una diminuzione del valore di questi titoli di appena il 3% cancellerà tutto il capitale della BCE.
Se la BCE vuole evitare una ricapitalizzazione imbarazzante quando, come ormai sembra sicuro, i rendimenti obbligazionari salgono, deve continuare a riguadagnare i mercati delle obbligazioni in euro . Pertanto, la reintroduzione dei suoi programmi di acquisto di attività per far cessare i rendimenti obbligazionari diventa l'ultima avventura dei dadi. La trappola del debito in cui si trovano i governi della zona euro è diventata anche una trappola per la BCE.

Conclusione

Possiamo vedere che la crisi del credito globale è stata ora innescata. Succede sempre ad un certo punto comunque. Gli inneschi immediati sono stati non monetari, essendo la combinazione della reflazione fiscale del presidente Trump in ritardo nel ciclo del credito e la sua imposizione di tariffe sulle merci importate. L'indebolimento di altre economie dalla guerra tariffaria di Trump è un ulteriore fattore che indebolisce le prospettive economiche globali.
Dati questi sviluppi di bilancio, la Fed non ha avuto altra scelta che cercare di normalizzare urgentemente i tassi di interesse, portando avanti la crisi del credito.
L'inazione da parte della Fed avrebbe indubbiamente visto accelerare l'inflazione dei prezzi, anche tenendo conto dei limiti di un indice dei prezzi al consumo fortemente soppresso. Il rallentamento dell'economia statunitense ha, almeno a breve termine, ridotti fattori di inflazione dei prezzi. Ma come discusso in questo articolo è improbabile che duri.
Questi sviluppi monetari sono giunti in un momento in cui due importanti banche centrali, la BCE e la Banca del Giappone applicano ancora tassi di interesse negativi. La disparità tra queste politiche e quella della Fed, oltre a creare tensioni monetarie e valutarie, porterà quasi certamente a rivedere le politiche monetarie. Solo questo mese, l'allentamento quantitativo nell'Eurozona cessa ei prezzi delle obbligazioni dovrebbero diminuire in modo significativo senza di esso. Seguirà sicuramente un aumento del tasso di deposito della BCE da meno 0,4%, ed è difficile vedere come si possa prevenire una crisi sistemica in atto nella regione.
Dalla crisi di Lehman, l'inflazione è stata per lo più imbottigliata nel settore finanziario, mentre è statisticamente soppressa nell'economia produttiva. Questo sta per cambiare, portando a un eccesso di depositi presso le banche che cercano di sfuggire alle conseguenze del loro dispiegamento principalmente per speculazioni finanziarie. Non darà una spinta al consumo, perché i consumatori sono al massimo e la disoccupazione sta aumentando. Semplicemente indebolirà il potere d'acquisto di una valuta fiat sempre più indesiderata e non voluta.