BOLZANO, SOLO IN TEDESCO I CARTELLI CHE PROIBIVANO GLI SLITTINI SULLA PISTA IN CUI È MORTA LA PICCOLA EMILY.

LA MADRE, ORA IN FIN DI VITA, AVREBBE DOVUTO SAPERE IL SIGNIFICATO DI ''RODELN VERBOTEN''. 

MA FINO A PROVA CONTRARIA QUEL TERRITORIO FA PARTE DEL NOSTRO PAESE, E LA LEGGE PARLA CHIARO, SOPRATTUTTO SULLE QUESTIONI DI SICUREZZA.

Luigi Ruggera per il ''Corriere della Sera''

EMILY

Potrebbero aver sbagliato pista perché il divieto di discesa con gli slittini era scritto solo in tedesco: la turista di Reggio Emilia Renata Dyakowska, di 38 anni, e la figlia Emily Formisano, di 8 anni, sono così passate oltre, venerdì all' ora di pranzo, e dopo pochi metri hanno iniziato la discesa lungo la pista da sci nera, schiantandosi alla prima curva contro un albero.

La Procura ha aperto un' inchiesta per omicidio colposo per la morte della piccola Emily, deceduta sul colpo. Ci sono anche due indagati, come atto dovuto in questa circostanza: la stessa madre della bambina - ancora gravissima all' ospedale di Bolzano e ieri sottoposta ad un intervento chirurgico - e il gestore degli impianti di risalita. Tra i vari accertamenti degli inquirenti ci saranno anche quelli sul cartello posto a un bivio, che indica a destra l' inizio della pista nera, e recita solo in tedesco: «Rodeln verboten» («slittini vietati»).

RENON BOLZANO PISTA SLITTINI

Il presidente e legale rappresentante della società Funivie Corno del Renon Spa, Siegfried Wolfsgruber, abbozza già una difesa: «L' indicazione della pista da slittino - che si trova a sinistra, nella direzione opposta a quella da sci nera - c' è anche in italiano, proprio su quel cartello. Non solo: accanto all' indicazione della pista nera, c' è anche un simbolo di divieto per gli slittini. Un secondo cartello poi, più grande e ben visibile a bordo pista, è situato poco più a valle e si incontra prima del luogo in cui è avvenuto il tragico incidente. La nostra società rispetta le norme in materia di segnaletica».

LO SLITTINO SUL RENON

Sarà ora la magistratura a fare tutte le valutazioni del caso: ieri la pm di turno, Luisa Mosna, ha effettuato un sopralluogo con i carabinieri, che conducono gli accertamenti, e gli stessi responsabili dell' impianto di risalita. La pista è stata posta sotto sequestro.

Sulla vicenda della segnaletica il giurista ed ex senatore Francesco Palermo è netto: «Non è una questione legata alla specifica normativa del bilinguismo in Alto Adige. C' è un obbligo che trascende la natura pubblica o privata del fondo e riguarda proprio le indicazioni di sicurezza, che devono comunque risultare comprensibili e devono essere anche nella lingua ufficiale, quindi in italiano».

LA PISTA DA SLITTINO RENON BOLZANO

In Alto Adige la vicenda sta diventando un caso politico proprio per l' assenza della scritta in italiano. «Adesso si può capire a quali tragedie possa portare la rimozione, da parte dei gestori, di indicazioni fondamentali in italiano sui sentieri di montagna e ora anche sulle piste da sci», attacca il consigliere provinciale Alessandro Urzì (L' Alto Adige nel cuore-Fratelli d' Italia).

Intanto non può darsi pace il padre della bimba e marito della donna in fin di vita, Ciro Formisano: «Il mio angelo è morto, perché non sono morto io al suo posto?», ha detto disperato ai soccorritori.

Fonte: qui

IN SEI ANNI SI SONO PERSE 100MILA IMPRESE ARTIGIANE

CROLLANO COSTRUZIONI, TRASPORTI E FALEGNAMERIA (-20%), BOOM DI ADDETTI ALLE PULIZIE, TATUATORI E ESPERTI DEL PIERCING 

LA FOTOGRAFIA DI UNIONCAMERE/INFOCAMERE

Da www.repubblica.it

EDILIZIA

Un'emorragia di operai dell'edilizia, di "padronicini" per il trasporto su strada, ma anche di elettristici o falegnami e meccanici. Di contro, un boom di addetti alle pulizie, tatuatori o esperti del piercing, così come giardinieri ed esperti del disbrigo delle pratiche burocratiche. Negli ultimi anni il panorama degli artigiani d'Italia è assai cambiato. E, dice una fotografia scattata da Unioncamere e Infocamere, il saldo complessivo è stato negativo: il settore dei mestieri artigiani, che conta oltre 1 milione e 300 mila imprese, ne ha perse 100mila tra il 2013 e il 2018.

Tra le voci che Unioncamere registra in crescita, ci sono i "servizi di pulizia, utilizzati soprattutto per uffici e aree commerciali, aumentati di quasi 5.700 unità", poi ancora "tatuatori (+4.315), giardinieri (+3.554), agenzie di disbrigo pratiche (+1.809) e parrucchieri ed estetisti (+1.758). Muratori e "padroncini" diminuiscono invece rispettivamente di quasi 24mila e oltre 13mila unità".

TATUATORI

Spiega la ricerca che in termini percentuali, "ad aumentare di più tra settembre 2013 e settembre 2018 sono i servizi di pulizia (45%), le imprese artigiane di giardinieri (+27%) o quelle che si occupano della riparazione e manutenzione dei macchinari (+16%). A due cifre anche la crescita delle attività di confezione di vestiti da sposa o da cerimonia e le sartorie su misura (+11%). Tassisti, panettieri e parrucchieri/estetisti registrano incrementi meno elevati, compresi tra il +3,1 e il +1,4%.

EDILIZIA 1

Negli ultimi cinque anni, le maggiori sofferenze nel mondo artigiano hanno riguardato invece le imprese di costruzione, quelle di trasporto e le attività di falegnameria (-20% in tutti i casi). Le lavanderie si riducono del 17%, i piastrellisti del 15%, gli imbianchini del 14%, i fabbri del 13%. Anche le attività che realizzano lavori di meccanica generale, come la tornitura o fresatura, lasciano sul campo l'11% delle imprese". 

Dai dati si può ricavare anche un profilo degli imprenditori per età, sesso e nazionaltà: i giovani imprenditori, ad esempio, aumentano soprattutto tra i tatuatori, seguiti dai giardinieri, imprese di pulizie e designer di moda o industriali. Crescono anche nelle attività di street food (la ristorazione mobile). Le donne, invece, si focalizzano nei servizi per il benessere fisico, tipo personal trainer, nelle lavanderie e tintorie, tra le parrucchiere ed estetiste. Le imprese artigiane di stranieri, infine, aumentano soprattutto nelle diverse attività di confezionamento di abbigliamento, tra i calzolai e le agenzie di disbrigo pratiche.

Fonte: qui

I PRESIDI ROMANI NON VOGLIONO RIAPRIRE LE SCUOLE DOMANI: ''TROPPA SPAZZATURA, RISCHIO MALATTIE E TOPI''

PURE LA MINISTRA DELLA SALUTE GRILLO RIPRENDE LA COMPAGNA DI PARTITO RAGGI: ''IL CAMPIDOGLIO PULISCA, RISCHIO SANITARIO''. 

E LA SINDACA SPEDISCE CENTINAIA DI NETTURBINI DAVANTI AGLI ISTITUTI, MA ORA È TENTATA DI NOMINARE UN COMMISSARIO. E CHE FINE FA L'ASSESSORA MONTANARI, FEDELE DI GRILLO?

Lorenzo De Cicco per ''Il Messaggero''

«A ROMA TROPPI RIFIUTI IN STRADA LUNEDÌ NON RIAPRIAMO LE SCUOLE»

Prima dei bimbi, sono arrivati, senza zaini, i ratti. Inquilini indesiderati delle classi ora deserte causa vacanze, incoraggiati dalle pile di maleodorante monnezza che ormai trovano più posto sui marciapiedi che dentro ai bidoni che l' Ama non riesce a svuotare. Si ammonticchiano, i sacchetti, pure davanti ai portoni chiusi dei licei o davanti ai cancelli degli asili, tanto che se la situazione non darà segnali di miglioramento nelle prossime 48 ore, i presidi di Roma minacciano di non riaprire le aule lunedì prossimo, quando è stato fissato il rientro sui banchi dal Provveditorato. Il rischio è stato ventilato in una lettera spedita ieri alla sindaca Virginia Raggi.

CASSONETTI PIENI DI SPAZZATURA DAVANTI ALLE SCUOLE DI ROMA

C' è un problema «sanitario», si legge nella missiva dell' Associazione nazionale Presidi. È l' ultima minaccia che aleggia sulla Capitale sempre più tormentata dalla crisi della spazzatura. Emergenza detonata con l' incendio che l' 11 dicembre scorso ha incenerito l' impianto di trattamento al Salario e che da allora, al netto degli annunci della giunta grillina, non ha fatto che peggiorare, regalando a romani e turisti un Natale nel segno del pattume.

SOS NEGLI ISTITUTI

Si spera che stavolta la Befana, oltre alle feste, come dice il proverbio, porti via pure un po' di spazzatura. Altrimenti molti istituti potrebbero rimanere chiusi in attesa del passaggio dei netturbini. Il «grave problema» dell' immondizia che straripa dai cassonetti davanti agli ingressi, ha scritto il presidente della sezione del Lazio dell' Associazione nazionale Presidi, Mario Rusconi, «investe il tema sanitario, che potrebbe comportare in alcuni casi anche la chiusura delle scuole, soprattutto quelle dell' infanzia ed elementari la cui popolazione è composta da bambini molto piccoli, qualora non fosse tempestivamente risolto».

Per questa ragione è stato chiesto alla Raggi di mettere in atto «un decisivo intervento nei confronti dell' Ama (la società dei rifiuti, ndr) affinché preveda la raccolta di tutta questa immondizia almeno nei pressi delle scuole prima della ripresa delle attività didattiche prevista per il 7 gennaio». Altrimenti, come si diceva, c' è il rischio che gli istituti prolunghino «la chiusura».

CASSONETTI PIENI DI SPAZZATURA DAVANTI ALLE SCUOLE DI ROMA 

L' associazione presidi, nella missiva inviata a Palazzo Senatorio, racconta delle «numerose segnalazioni che stiamo ricevendo da diversi colleghi di scuole del centro e della periferia, di asili nido, scuole elementari medie e superiori». «Basta girare per le strade della città - si legge ancora - e constatare i cumuli di rifiuti a volte anche ingombranti attorno ai cassonetti strapieni di immondizia vicino ai cancelli e ai portoni degli istituti scolastici. Non solo spettacoli poco decorosi, ma anche odori nauseabondi accompagnano la vista dei cittadini nel constatare come animali randagi e roditori trovino spesso bivacco attorno a questi monumenti di pattume».

RAGGI GRILLO

Oltre ai rischi sanitari per alunni e insegnanti, i presidi rimarcano un altro aspetto: «Questo sconveniente scenario - scrivono sempre alla Raggi - è diseducativo per i nostri studenti che tutti i giorni nelle aule educhiamo al senso civico, al rispetto per la città e al decoro, alla cura per il bene pubblico, alle regole della convivenza e della cittadinanza, che poi vedono puntualmente infrangersi fuori dalle loro aule a pochi passi dai portoni d' ingresso delle scuole, attorno a queste pattumiere a cielo aperto».

Monica Nanetti, preside dell' istituto tecnico Enrico Fermi, sulla Trionfale, non distante da dove abita Raggi, si sfoga così: «Noi dentro alle classi facciamo la differenziata, poi i ragazzi escono e vedono questo scempio di immondizia all' ingresso, così si indeboliscono tutti i messaggi che si vogliono dare. La sindaca vive da queste parti, come fa a non rendersene conto?». E lo stesso sgradevole spettacolo si presenta davanti al liceo classico Pilo Albertelli in pieno centro, al Lucrezio Caro, agli asili della Balduina, alle elementari dei quartieri San Giovanni e Don Bosco, e spingendosi nella periferia del quadrante Sud, sulla Casilina. E la lista è lunga.

CASSONETTI PIENI DI SPAZZATURA DAVANTI ALLE SCUOLE DI ROMA

IMMONDIZIA IN AUMENTO

Alla protesta dei presidi, per ora, il Campidoglio non ha replicato.

Informalmente viene spiegato che «la situazione tornerà alla normalità a breve», un disco che suona da settimane, mentre le buste dell' immondizia continuano a tracimare dai bidoni. Per l' Epifania l' Ama metterà in campo 1.200 addetti, «uno sforzo ingente», dice la partecipata. Non aiuta il fatto che l' immondizia continui ad aumentare. Nei primi tre giorni del 2019 a Roma sono state raccolte 7.800 tonnellate di spazzatura, circa 400 tonnellate in più rispetto all' anno passato.

ROMA RIFIUTI DAVANTI ALLE SCUOLE LA GRILLO: IL CAMPIDOGLIO PULISCA

Le pile di immondizia in strada, i ratti che fanno capolino nelle scuole, i presidi che minacciano di tener chiuse le aule per «rischi sanitari». La crisi della monnezza romana allarma anche il governo, perfino i ministri di segno grillino, colleghi (di partito) della sindaca Virginia Raggi. «Per Roma è un momento critico», ammette la titolare della Salute, Giulia Grillo, che tiene a precisare come a risolvere la situazione, subito, debba essere la sindaca.

È affar suo, perché «la gestione dei rifiuti è di competenza comunale - rimarca la ministra - e spero che Virginia Raggi riesca a superare presto e bene questa fase critica». Per le scuole, dice, «è doverosa un' attenzione particolare, se i presidi segnalano criticità non rimarremo a guardare», è l' avvertimento. «Il ministero e i Nas - dice ancora Grillo - vigilano sulla situazione sanitaria di Roma in accordo con le Asl, come di ogni altra città». Messaggio chiaro, «attenzione alle polemiche strumentali», ma «il governo segue da vicino la situazione di Roma e, per la parte che mi compete, sono sempre attenta a ogni segnalazione».

IL LEADER M5S

CASSONETTI PIENI DI SPAZZATURA DAVANTI ALLE SCUOLE DI ROMA

Anche Luigi Di Maio è impensierito dal precipitare della situazione romana. Ieri ha parlato di una «città in ginocchio», pur dando la colpa «all' incendio di uno degli impianti fondamentali», il Tmb del Salario, incenerito quasi un mese fa in circostanze poco chiare. «Daremo il massimo supporto, ma so che Regione, Comune e ministero dell' Ambiente stanno collaborando per trovare una soluzione temporanea», ha detto il vicepremier. Sarà. Per il momento la crisi non sembra smorzare i suoi maleodoranti effetti, anzi.

L' Associazione nazionale Presidi, in una lettera anticipata ieri dal Messaggero, ha dato l' ultimatum al Campidoglio: o porta via i sacchetti che si sono accumulati davanti agli ingressi di elementari e asili, oppure domani, alla ripresa delle lezioni, le classi rimarranno chiuse. La minaccia sembra avere ottenuto gli effetti sperati, perché, su input di Raggi, l' Ama ha spedito centinaia di netturbini intorno agli istituti.

GIULIA GRILLO

Altri ancora lavoreranno a pieno ritmo nella giornata di oggi, nonostante sia domenica. Ieri Palazzo Senatorio faceva sapere che gli operatori della società dei rifiuti avevano «già monitorato oltre 3mila scuole». E che «tutte le eventuali criticità sono oggetto di intervento urgente, in modo da ripristinare il decoro già entro la giornata».

DIRIGENTI IN ALLERTA

Fino a ieri però la situazione, intorno agli istituti di Roma, era ancora estremamente critica.

Tanto che i presidi si mantengono guardinghi: «Se le cose, come promette il Comune, miglioreranno, lunedì le scuole riapriranno», spiega il capo della sezione del Lazio dell' AssoPresidi, Mario Rusconi. «Ma continueremo a fare verifiche e sopralluoghi fino all' ultimo per controllare che siano effettivamente garantite le condizioni igieniche per alunni e insegnanti. Questo monitoraggio andrà avanti anche nelle prossime settimane, non ci accontentiamo di una pulizia spot dell' ultim' ora». I dirigenti che domattina dovessero ravvisare ancora gravi problemi nei loro istituti, aggiunge Rusconi, «chiameranno le Asl, per certificare l' emergenza. Ogni preside deciderà per sé».

GIULIA GRILLO TONINELLI LUIGI DI MAIO

L' allarme nelle scuole ha fatto da innesco agli attacchi contro la giunta grillina, dal Pd a Fdi e Forza Italia: chi chiede le dimissioni della Raggi, nel caso in cui le lezioni vengano rimandate, chi rinnova la richiesta di un commissario per i rifiuti. Lei, la sindaca, per il momento non parla.

Con i suoi sta mettendo in fila, in un documento, le sciagure di questi mesi: l' incendio al Tmb, i roghi dei cassonetti in batteria (300 nel 2018, secondo il Comune, 70 solo a dicembre), il presunto assenteismo tra i netturbini sotto le feste. Finirà tutto in un dossier che sarà spedito in Procura.

LA TENTAZIONE DELLA RAGGI: UN COMMISSARIO PER LA CRISI

«Virginia, qui serve una mossa forte», dicono i consigliori della sindaca, mentre i bidoni dell' Ama continuano a traboccare di pattume. Facendo la tara con gli annunci della propaganda grillina, il timore in Campidoglio è che la situazione, col passare dei giorni, sia destinata a peggiorare. Non è allarmismo, è un dato di fatto: la produzione dell' immondizia, in questo primo scorcio di 2019, è già aumentata di centinaia di tonnellate ogni giorno rispetto all' anno passato.

CASSONETTI PIENI DI SPAZZATURA DAVANTI ALLE SCUOLE DI ROMA

E tanti romani erano in ferie. Ora, a vacanze finite, i volumi della spazzatura da trattare e smaltire (ma dove?) sono destinati a gonfiarsi ancora. Ecco perché, a Palazzo Senatorio, prende quota la tentazione di una sterzata, per mettere fine all' impasse. Il percorso porta dritto al commissariamento della gestione dei rifiuti. Non di Roma, ma delle competenze che fanno capo alla Regione.

La sindaca ci ragiona da tempo. È una carta che finora non ha voluto giocare, ma nel Raggio magico l' opzione, ormai, non viene più esclusa, se la crisi dei rifiuti dovesse degenerare. La minaccia dei presidi di tener chiuse le scuole causa monnezza è stato un primo campanello d' allarme.

Soprattutto per l' eco che ha avuto sui social e sui siti di tutta Italia. Alla fine, la serrata degli istituti dovrebbe essere scongiurata, anche perché nelle ultime ore centinaia di netturbini dell' Ama sono stati spediti davanti ai cancelli di asili ed elementari. Altri 1.200 lavoreranno oggi, in straordinario, nel giorno della Befana, per portare via i sacchetti. Insomma, gli ingressi delle scuole, domattina, dovrebbero essere un po' più puliti di come si presentavano ancora ieri, ma la sensazione, in Comune, è che il peggio debba ancora venire. 

L' incendio dell' impianto del Salario, che trattava un quarto dell' immondizia di Roma, è stato il colpo del kappaò a un sistema già fragilissimo, dopo lo smantellamento di Malagrotta, la gigantesca discarica chiusa nel 2013 e mai rimpiazzata.

PINUCCIA MONTANARI

Per questo, al di là delle promesse, la macchina pentastellata si sta già muovendo, si studiano le contromosse.

Per arrivare a un commissariamento Raggi dovrebbe intanto dichiarare l' emergenza cittadina. Il prefetto di Roma ha già fatto capire, informalmente, che non lo farà. Toccherebbe quindi al Comune, che però, per portare a dama l' operazione, dovrebbe riuscire a convincere il ministro dell' Ambiente, Sergio Costa, finora piuttosto restio a sposare quella che viene vista solo come un' extrema ratio, anche perché a quel punto il dossier rifiuti, che nessuno smania di maneggiare, passerebbe al governo.

ASSESSORE IN BILICO

Raggi, in pubblico, non ha mai affrontato l' argomento. Nel Lazio c' è bisogno di un commissario per i rifiuti? «Stiamo lavorando tutti insieme per trovare soluzioni concrete: ho molto apprezzato la collaborazione della Regione», ha risposto, prendendola alla larghissima, in un' intervista su queste colonne. Senza né avallare né bocciare l' operazione. Molto dipenderà dalla piega che prenderà la raccolta nelle prossime settimane.

PINUCCIA MONTANARI

 A Palazzo Senatorio c' è la consapevolezza che, dopo il salvataggio dell' Atac tramite concordato, sono i rifiuti la grande emergenza da affrontare nel 2019. L' assessore all' Ambiente, Pinuccia Montanari, è in bilico, nonostante sia una fedelissima di Beppe Grillo. Lo stesso si può dire del presidente dell' Ama, Lorenzo Bagnacani. Proprio l' Ama, ormai, è nel mirino di diversi consiglieri M5S, che hanno chiesto alla sindaca i rapporti sulle assenze dei dipendenti durante le feste, a caccia di assenteisti.

Forse c' è chi, dietro alle pile di immondizia sui marciapiedi, vede un complotto dei netturbini.

Fonte: qui

Emergenza rifiuti a Roma, oggi riaprono tutte le scuole I presidi: attivismo dell'Ama dopo il nostro appello, continuiamo a vigilare. 

La riapertura confermata da fonti del Campidoglio 

07 gennaio 2019 

Scongiurato il rischio di mancata riapertura delle scuole a Roma dopo l'Epifania a causa del caos rifiuti e all'indomani dell'appello dei presidi alla sindaca Virginia Raggi.  "Abbiamo apprezzato l'insolito attivismo di Ama che in questi due giorni, evidentemente anche grazie al nostro appello, si è attivata per ripulire le zone antistanti i plessi scolastici in vista della riapertura. 

A quanto ci risulta, tutte le scuole di Roma lunedì riapriranno. Ma noi continueremo a vigilare affinché le condizioni incivili e deturpanti della città non si ripetano". 

Lo dice, interpellato dall'Ansa, il presidente dell'associazione nazionale presidi (Anp) del Lazio, Mario Rusconi. "Se ciò dovesse malauguratamente accadere - avverte Rusconi - ci rivolgeremo alle Asl, al ministero della Salute e se necessario all'autorità giudiziaria". Poi, il presidente dell'Anp Lazio, che sabato aveva lanciato l'sos sulla possibilità che alcune scuole restassero chiuse a causa del caos rifiuti, sottolinea: "Se la situazione migliora davanti alle scuole, permangono cumuli di immondizia sparsi per la città, ad esempio in zona Trieste e Monte Mario". 

La conferma della riapertura delle scuole della Capitale arriva anche da fonti del Campidoglio. Le fonti riferiscono della comunicazione ricevuta dai presidi, che hanno appunto l'autonomia per tale decisione. 

Fonte: rainews.it

Debito mondiale, doppio allarme: una montagna alta 250mila mld

Due report per lanciare un nuovo forte allarme sui livelli raggiunti dal debito globale. Il Fondo monetario internazionale ha avvertito questa settimana che l'economia mondiale non ha mai registrato un debito di famiglie e imprese così elevato, triplicato dal 1950. Mentre il Wall Street Journal rilancia un'analisi della banca d'affari Citigroup, su dati dell'Institute of International Finance, secondo cui sommando indebitamento pubblico e privato si raggiunge ormai a livello mondiale un totale di quasi 250 mila miliardi di dollari.

Mentre WSJ: il debito globale è arrivato a quota 250 mila miliardi

“Il mondo non ha mai avuto un debito tanto elevato quanto quello attuale", scrive sul quotidiano finanziario americano Aaron Kuriloff, segnalando che si tratta di una cifra tripla rispetto ad appena vent'anni fa e che il grosso del debito resta concentrato principalmente nelle regioni più industrializzate: Stati Uniti, Cina, eurozona e Giappone pesano infatti per "oltre due terzi del debito delle famiglie mondiale, tre quarti del debito delle imprese, e quasi l'80% del debito sovrano.”.

Il debito sale a 184 mila miliardi

Invece secondo le stime del FMI, che ha comunicato due giorni fa un aggiornamento del suo database statistico, il fardello dato dalla somma di debito pubblico e privato ha raggiunto alla fine del 2017 (ultimo anno disponibile) la cifra monstre di 184mila miliardi di dollari, ossia l'equivalente del 225% del prodotto interno lordo dei quasi 200 paesi monitorati: il debito pro-capite ha superato così nell'anno preso in considerazione gli 86mila dollari, ossia più di due volte e mezzo il reddito medio per abitante.

Cresce il debito privato

Anche l'istituto di Washington sottolinea il fatto che le economie più indebitate al mondo sono anche le più ricche, evidenziando in particolare che i tre principali debitori mondiali - Usa, Cina e Giappone - rappresentano da soli più della metà del debito globale, ossia "una quota in eccesso rispetto al loro contributo alla creazione di ricchezza"). 

Scende il debito pubblico delle economie avanzate

Viene inoltre ricordato il motore principale dell'aumento del debito mondiale è stata la crescita del debito privato, in cui dalla crisi finanziaria globale hanno svolto un ruolo di primo piano i mercati emergenti e in particolare la Cina. Un segnale incoraggiante arriva invece dalle economie avanzate: a fronte di un marginale aumento del debito di famiglie e imprese, il debito pubblico ha registrato in queste aree un "salutare" declino di quasi il 2,5% del Pil, un livello di riduzione che non si registrava da dieci anni. 

Il rischio banche centrali

Più in generale, il FMI segnala in conclusione che le prospettive di un miglioramento dei livelli di debito sono rese incerte dal restringimento delle politiche monetarie delle banche centrali, testimoniato dalla risalita dei tassi di interesse negli Stati Uniti. "I livelli elevati di debito delle imprese e dei governi, accumulato nel corso di numerosi anni di condizioni finanziarie mondiali accomodanti, continuano a incombere", allerta FMI.

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Mohamed A. El-Erian

✔@elerianm

FYI, on the #IMF’s Global #Debt Database, the most comprehensive set of numbers on an area that is attracting increasing attention.https://blogs.imf.org/2019/01/02/new-data-on-global-debt/?utm_medium=email&utm_source=govdelivery#post/0 …#markets #economy #growth @IMFNews

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9:54 PM - Jan 2, 2019

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Fonte: qui

Per JPMorgan ci sono il 60% di probabilità di recessione per gli Usa

E 'stato solo un mese fa che Marko Kolanovic, che era particolarmente ottimista verso la fine di quello che è stato l'anno peggiore per i mercati dei capitali dopo la crisi finanziaria, ha capito che la sua previsione non sarebbe saltata fuori e incolpato bizzarramente "falso". media "e" siti web specializzati che producono in massa un mix di notizie vere e false [e] spesso questi punti vendita presenteranno una copertura in qualche modo credibile ma distorta della ricerca finanziaria sell-side, mescolata a notizie geopolitiche, tollerando l'incitamento all'odio nella sezione dei commenti del loro sito web "per aver in qualche modo interferito con i mercati dei capitali e impedito che la sua visione ottimistica si realizzasse (si spera che l'implicazione non fosse che i" siti web specializzati "hanno più influenza sui mercati di, per esempio, JPMorgan).

Fast forward to today quando è successo qualcosa di strano: nientemeno che JPMorgan stesso sembra essere nel business delle "false notizie" perché l'azienda sta ora avvertendo che - secondo vari mercati - solo due mesi dopo abbiamo riferito che " JPMorgan vede il 60% di probabilità" Of A Recession In 2 Years ", la più grande banca statunitense ora scrive che" i mercati azionari, obbligazionari e delle materie prime degli Stati Uniti sembrano quotare in media quasi il 60% di possibilità di una recessione negli Stati Uniti nel prossimo anno ".

E non è solo uno, ma due rapporti, il primo dall'economista JPM Jesse Edgerton che scrive che, anche dopo i solidi dati sui salari di venerdì, "le nostre stime del modello del rischio di recessione sono aumentate notevolmente negli ultimi tre mesi . i dati ora pongono la probabilità di recessione che inizia entro 12 mesi al 39% e i modelli che incorporano segnali dai mercati finanziari sono [circa il 70%]. " La banca quindi ammette che, mentre pensa ancora che lo scenario più probabile implichi una continua crescita moderata nel 2019, ovvero la famigerata "JPMorgan House View", riconosce che "i rischi di una recessione sono aumentati".

Un secondo rapporto, più sfumato, arriva durante la notte dallo stratega del JPM Nikolaos Panigirtzoglou, che è lo yang ribassista del JPM per il bullish yan di Kolanovic, e che cerca di calcolare "quanto di una recessione" i prezzi stanno scontando, aggiungendo che "per rispondere a questa domanda guardiamo al comportamento storico delle diverse classi di attività in prossimità delle precedenti recessioni statunitensi, e in particolare al passaggio dal picco di pre-recessione a quello della depressione durante la recessione. Per semplificare le cose, assumiamo che, ai picchi di mercato, non vi siano possibilità di viene calcolata una recessione e nel momento in cui raggiungiamo il fondo del mercato la recessione è completamente valutata ".

Con questo in mente, e iniziando dall'alto, Nikolaos afferma che " i mercati azionari sembrano avere un prezzo intorno al 60% di possibilità di una tipica recessione negli Stati Uniti". Come arriva a questo numero? Come osserva lo stratega del JPM, il modo più semplice per valutare l'ammontare della recessione negli Stati Uniti è quello di utilizzare il calo medio del 26% dell'indice S & P500 nelle ultime 11 recessioni. Finora l'S & P500 è diminuito del 16% dal suo picco, quindi il prezzo dei mercati azionari in un 16/26 = 62% di possibilità di recessione media.

Un modo alternativo presentato da JPM per calcolare le quote di recessione attraverso il mercato azionario è quello di guardare ai guadagni. I guadagni sono diminuiti del 18% in media da picco a valle nelle recessioni degli Stati Uniti dal 1948. Questo rispetto al 26% per i prezzi. Ciò significa che i guadagni rappresentano circa il 70% del calo del prezzo azionario durante le recessioni. L'applicazione del calo del 70% al 16% dello S & P500 suggerisce che i mercati già scontano un calo degli utili dell'11%. Ciò si confronta con un calo medio del 9% durante le recesioni degli utili del MILD e del 25% durante le recessioni dei profitti DEEP. A JPM questo suggerisce meccanicamente che "una recessione degli utili della MILD è completamente scontata", anche se ciò che non riesce a notare è che tutte le ultime quattro recessioni - tutta la funzione delle bolle di attività rotolanti della Fed scoppiano - hanno provocato profonde recessioni, e il prossimo sarà probabilmente il "più profondo" di tutti loro. Per inciso, i guadagni si sono schiantati del 45% durante l'ultima recessione.

E gli altri mercati?

Guardando ai tassi, e in particolare alle obbligazioni a 5 anni , JPM osserva che " il recente calo di 70 punti base dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 5 anni dai primi picchi di novembre a due terzi delle probabilità di recessione negli Stati Uniti sulla nostra valutazione ". Ecco i dettagli:

I rendimenti dei titoli del Tesoro a cinque anni sono diminuiti in media del 2,1% durante le ultime tre recessioni degli Stati Uniti (misurati dal picco nei tre mesi prima che la recessione iniziasse al minimo durante la recessione). Questo si confronta con un calo di circa 70 punti base nei rendimenti del Tesoro a 5 anni dall'inizio di novembre. Questo suggerisce meccanicamente che il mercato del Tesoro sta valutando circa una terza possibilità di recessione negli Stati Uniti . Ovviamente, il basso livello dei rendimenti significa che meccanicamente non possono diminuire di quanto hanno fatto in alcune precedenti recessioni(ad esempio, i rendimenti a cinque anni sono diminuiti del 3,2% durante la recessione del 2007-09). In effetti, si può sostenere che con un tasso neutrale più basso negli Stati Uniti dopo la crisi di Lehman, circa la metà di quella osservata nei cicli precedenti, i rendimenti dei titoli a 5 anni dell'UST dovrebbero diminuire della metà del picco del 2,1% rispetto al minimo osservato in media le precedenti recessioni. Ciò significa che il calo di 70 punti base del rendimento a 5 anni degli Stati Uniti dall'inizio di novembre (figura 5) indica due terzi anziché una terza possibilità di recessione negli Stati Uniti.

Una simile, anche se leggermente inferiore, quota di recessione sta lampeggiando nel mercato delle obbligazioni societarie High Grade, dove gli spread creditizi suggeriscono una probabilità del 55% di una recessione negli Stati Uniti . In che modo JPM calcola queste probabilità? In primo luogo, la banca rileva che gli spread di credito HG negli Stati Uniti si sono considerevolmente ampliati nel corso dell'ultimo mese e attualmente si attestano a 185 punti base su UST. "Questo suggerisce che il prezzo del mercato dei crediti HG in (185-113) / (200-125) = 83% di possibilità di recessione negli Stati Uniti e stanno scontando scenari di rischio di mercato simili a quelli di coda". Tuttavia, rispetto alle precedenti recessioni, i rendimenti dei Treasury più bassi e una duration media più lunga, una qualità creditizia media più bassa e una maggiore proporzione di obbligazioni bancarie e yankee negli indici HG statunitensi hanno portato gli strateghi del credito di JPM a credere che dovremmo aspettarci uno spread medio 235 pb in recessione e 125 pb in un'espansione. "Pertanto, riteniamo che gli spread HG statunitensi indichino una (185-125) / (235-125) = 55% di probabilità di recessione. "

Successivamente, esaminando le implicite probabilità di recessione del mercato delle materie prime, Panagirtzoglou scrive che "l'andamento dei metalli industriali negli ultimi mesi suggerisce che i prezzi delle materie prime si aggirano intorno al 56% di una tipica recessione degli Stati Uniti, in linea con US HG, UST e US mercati azionari. "

Qui, per evitare il potenziale impatto esogeno degli shock dell'offerta, "che a loro volta hanno contribuito ad alcune recessioni in passato" JPM guarda esclusivamente ai metalli di base che spesso non subiscono shock improvvisi di offerta e sono anche la merce più direttamente correlata alla crescita economica . Quantificando le probabilità di recessione in modo semplicistico, lo stratega della banca rileva che il rendimento in eccesso dell'indice GSCI Industrial Metals dal picco al minimo nelle ultime cinque recessioni è stato del -43% medio. E con i metalli industriali già in calo del 24% dal recente picco del 18 aprile, in base al calo medio del 43% durante le precedenti recessioni statunitensi, JPM interpreta le recenti prestazioni nei metalli di base come prezzi in una probabilità del 56% di una tipica recessione degli Stati Uniti .

Infine, JPM si concentra sull'unico mercato "outlier" che sembra avere poche preoccupazioni su una imminente recessione, ovvero il credito HY degli Stati Uniti, che i prezzi in solo il 12% di possibilità di recessione negli Stati Uniti. Ciò è sorprendente per molti, soprattutto con crescente attenzione negli ultimi mesi sul potenziale diluvio dei declassamenti di "angelo caduto" di BBB che farebbero impennare gli spread di HY, eppure, come gli spread di HYM degli Stati Uniti si sono "solo" allargati a 578bp rispetto alle UST. Ciò si confronta con un livello medio di recessione HY (negli ultimi tre) di 1051 punti base e un livello medio al di fuori della recessione di 516 punti base (come illustrato di seguito). Pertanto, questo calcolo suggerirebbe che gli spread US HY stanno determinando una probabilità di recessione (578-516) / (1051-516) o molto bassa del 12%. In altre parole,Il credito US HY sembra avere un prezzo molto inferiore di probabilità di recessione rispetto al credito US HG ... almeno per ora.

Mettendo tutto questo insieme, Panagirtzoglou conclude che " con l'eccezione del credito HY americano, i mercati azionari, obbligazionari e delle materie prime statunitensi sembrano avere prezzi in media quasi il 60% di possibilità di recessione negli Stati Uniti rispetto al prossimo 40%. dai nostri economisti e il 27% di possibilità dal consenso ".

Il che pone la seguente domanda: il mercato - che per definizione tende a scontare il futuro - è sbagliato, o è la "vista della casa" del JPM, e certamente il consenso, troppo ottimista sulle probabilità di una recessione nel prossimo anno e quanto Inoltre, i prezzi del rischio devono scendere prima che ci sia un cambiamento tangibile nel sentimento di "consenso" sulla prossima recessione? Attendiamo con ansia una spiegazione da parte di quell'altro stratega della JPM, Marko Kolanovic, che si auspica si astiene dall'accusare il mercato di essere "false notizie" per rendersi conto che il futuro non è così roseo come la visione della casa JPM avrebbe i suoi clienti credere. 

Fonte: qui

Questa recessione è una ripetizione del 2008?

di Charles Hugh Smith

Anche le persone che non seguono da vicino il mercato azionario sono consapevoli del fatto che l'economia globale si sta indebolendo e sembra che si stia reclamando in recessione.

Per coloro che seguono il mercato azionario, i segnali sono minacciosi: gli Stati Uniti sono stati l'ultimo mercato importante a raggiungere i guadagni di quest'anno e ad ottobre il mercato statunitense ha seguito il resto dei mercati globali in uno slittamento esteso che deve ancora finire.

Proprio come i settori chiave, come il petrolio, i servizi bancari e le utility, si sono schiantati con allarmante ferocia, raggiungendo livelli di ipervenduto visti per l'ultima volta nel 2008 mentre il sistema finanziario globale si stava sciogliendo.

Questi settori in crash mandano un segnale inequivocabile: l'economia globale si sta dirigendo verso una recessione potenzialmente grave e le attività non aumenteranno di valore in un contesto recessivo. Quindi meglio vendere asset di rischio come le azioni ora piuttosto che dopo, e ruotare il denaro in beni sicuri come i buoni del Tesoro.

E infatti, le famiglie ora possiedono più Treasuries rispetto alla Federal Reserve - un notevole cambiamento nella propensione al rischio.

Molti altri indicatori di recessione sono nelle notizie: le vendite di auto e casa e il commercio globale sono tutte in calo.

Siamo in una ripetizione del crollo finanziario globale e della recessione del 2008-09? Il forte calo dei titoli azionari ricorda certamente il 2008. In effetti, il declino di dicembre è il peggiore in un decennio. O stiamo entrando in un diverso tipo di recessione, l'equivalente di acque inesplorate?

E se stiamo entrando in una recessione, cosa possono fare le banche centrali e i governi per alleviare il dolore e il danno finanziario? Non possiamo essere sicuri di molto, ma possiamo essere relativamente sicuri che le banche centrali e gli stati risponderanno alle grida di "fare qualcosa". Questo pone due domande: quali azioni possono prendere le banche centrali / gli Stati, e queste politiche funzioneranno o si ritorceranno contro e peggioreranno la recessione?

Un buon punto di partenza è rivisitare la crisi del 2008 e tentare di comprendere le sue fonti e come le politiche delle banche centrali hanno invertito quello che sembrava essere un crollo a valanga delle finanze globali, una fusione che avrebbe mandato l'economia globale in un profondo congelamento.

Il recente libro di Adam Tooze  Crashed: Come un decennio delle crisi finanziarie ha cambiato il mondo è un'autopsia forense della crisi, e sebbene debba ancora leggere il libro, mi riferisco al recente articolo di Tooze sulla rivista Foreign Affairs per la sua interpretazione dei meccanismi di base delle crisi del 2008 e le risposte delle banche centrali.

La storia della frode criminale incorporata nel crollo del mercato dei mutui subprime è ben nota. Ma come sottolinea Tooze, queste perdite sono state inferiori a quelle del crollo delle dot-com nel 2000-02, quindi perché il crollo del mercato dei mutui subprime ha quasi fatto collassare il sistema finanziario globale?

Tooze identifica due dinamiche chiave:

1. La finanza globale è diventata altamente integrata e sfruttata dal 2008 - ciò che chiamiamo iper-coerente ; nelle parole di Tooze, "connessioni straordinariamente strette tra la finanza americana e quella europea".
2. Le banche non statunitensi, soprattutto in Europa, avevano preso in prestito pesantemente in dollari per partecipare ai mercati finanziari statunitensi. All'inizio del panico, i flussi di capitali globali si sono prosciugati e le banche non statunitensi non hanno più accesso al credito denominato in dollari USA.

Con l'esaurirsi dei flussi di capitali e dei prestiti a breve termine, si è verificata una crisi di liquidità: le banche non statunitensi non sono riuscite a mettere le mani su un numero sufficiente di dollari per far fronte ai propri obblighi.

Incapaci di prendere in prestito dollari, la loro unica scelta era di svuotare i loro beni statunitensi, la vendita di panico che avrebbe schiacciato le valutazioni di titoli statunitensi, immobiliari e titoli garantiti da ipoteca.

Le banche statunitensi sarebbero quindi state costrette a reprimere le proprie attività in calo, dichiarando enormi perdite sui loro portafogli che avrebbero innescato (secondo Tooze) una contagiosa bancarotta in quanto le banche sarebbero diventate insolventi (cioè le loro attività sarebbero state inferiori alle loro passività) .

Per evitare questa crisi bancaria e il crollo dei mercati azionari e immobiliari statunitensi, la Federal Reserve ha tranquillamente fornito trilioni di dollari di credito a breve termine alle banche europee, e ha aperto linee di swap di valute con altre banche centrali per fornire comunque molti dollari a quelle banche necessario per ripristinare la liquidità ai loro settori bancari.

Per mettere alcuni numeri su queste dinamiche: secondo Tooze, i flussi di capitali globali si sono prosciugati del 90% dal 2007 al 2008, e le esportazioni globali sono crollate del 22% in 9 mesi.

Il risultato a lungo termine di questa carenza globale di dollari e le politiche di emergenza della Fed di fornire trilioni di dollari nel credito a breve termine in USD e nelle valute swap in USD è che il dollaro è più dominante ora di quanto lo fosse prima della crisi.

L'USD è ora la valuta commerciale dell'ancora per i paesi che rappresentano il 70% del PIL globale, rispetto al 60% del 2000. Come spiega Tooze, "Le banche centrali mondiali sono diventate effettivamente divisioni offshore della Fed, condotte per qualsiasi liquidità in dollari richiesta dal sistema finanziario ".

Questa interazione di eccesso di copertura, credito, valute e risposte politiche è complicata, quindi proviamo a riassumere cosa è successo nel 2008:

1. Le banche hanno iniziato a fare affidamento più sulle linee di credito a breve termine che sui depositi in contanti. Ciò li ha resi vulnerabili alle crisi di finanziamento quando il credito si è esaurito.
2. Quando il credito a breve termine si prosciuga, si tratta di una crisi di liquidità: quando i debitori creditizi non riescono a coprire i loro debiti, ciò li costringe a liquidare le attività, la vendita di panico che poi blocca le valutazioni di tali attività. Questa vendita alimenta un feedback autorinforzante per ridurre il rischio restringendo i prestiti e le attività di dumping che aggrava ulteriormente la crisi.
3. La soluzione a una crisi di liquidità è che una banca centrale apra i rubinetti di credito e di swap di valuta spalancati, il che è ciò che ha fatto la Fed.

Le crisi di liquidità sono quindi relativamente semplici: fornire linee di emergenza di credito risolve la crisi iniziale. I creditori insolventi possono quindi essere liquidati e le perdite devono essere cancellate in modo ordinato.

Ma non tutti i rallentamenti sono legati alla liquidità. Una recessione convenzionale del ciclo economico si verifica quando un eccesso di credito è stato esteso a mutuatari marginalmente solvibili per finanziare investimenti in attività sopravvalutate.

Poiché i prestiti a mutuatari / compratori marginali si riducono, le attività diminuiscono e queste due condizioni - il restringimento del credito e la diminuzione delle valutazioni patrimoniali - innescano inadempienze che determinano un ulteriore inasprimento del credito e una svendita di attività auto-rinforzante.

Fornire semplicemente un credito più a breve termine non risolverà questa crisi del credito / ciclo economico, anche se potrebbe aiutare a salvaguardare i mutuatari affidabili da essere costretti a insolvenza o a vendere le attività.

Se i prestatori nei settori bancario e bancario ombra sono ipotecati e hanno prestiti estesi su attività sopravvalutate a debitori marginali, l'unica vera soluzione è quella di ridurre il debito facendo ricorso a crediti inesigibili e prendendo perdite su attività che sono diminuite di valore.

C'è un terzo tipo di recessione: lo scoppio di bolle di asset creditizi come la bolla delle dot com nel 2000-02 e la bolla immobiliare nel 2007-08. La Fed e altre banche centrali non si sono limitate a fornire liquidità; hanno acquistato attività (titoli garantiti da ipoteca e buoni del Tesoro) per mettere sotto i mercati delle attività e sostenere un reflazione di attività rischiose come azioni e abitazioni.

Articoli come questo "In A World Of Warnings", questo è il più grande ancora " indicano che c'è una grande incertezza nel sistema finanziario globale, che si riflette nella volubile volatilità dei mercati azionari come ogni rally è presto venduto e il disagio che è visibile in mercati del credito.

Ciò suggerisce che i partecipanti al mercato non sono più fiduciosi sulla diagnosi da parte delle banche centrali del malessere dell'economia globale e dell'efficacia della loro risposta. Se le banche centrali e gli Stati mal interpretano l'attuale crisi, le loro risposte politiche potrebbero peggiorare la situazione. È anche possibile che le politiche che hanno funzionato in passato non riusciranno a fornire i risultati desiderati questa volta.

La crisi del 2008 è il risultato di banche iperconsolidate, sovraindebitate e mercati sopravvalutati esacerbati da una carenza di liquidità nel credito denominato in USD. Queste condizioni si sono sciolte o sono ancora presenti? Si può sostenere che le banche hanno abbassato la leva finanziaria, ma le strette connessioni nella finanza globale rimangono in vigore. Con molte misure, le valutazioni delle attività a rischio come le azioni e gli immobili sono estese come nel 2007-08. Per quanto riguarda la scarsità di dollari, molti ritengono che questo sia ancora un problema.

Se l'attuale recessione è il risultato dell'esaurimento del credito , ovvero le società e le famiglie non possono permettersi di indebitarsi di più o non vogliono più prendere a prestito, l'aumento della liquidità non sarà efficace.

Se la crisi attuale non è un problema di liquidità, non è chiaro cosa possono fare le banche centrali per mantenere valutazioni elevate in azioni e immobili, oltre all'acquisto diretto di queste attività e in quantità abbastanza grandi da compensare il tipo di liquidazione di massa che noi " ora sto vedendo. Gli acquisti diretti di attività quali obbligazioni e azioni da parte delle principali banche centrali hanno sostenuto le valutazioni delle attività nell'ultimo decennio, e ora che la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse e iniziato a ridurre il proprio bilancio, il sostegno implicito della Fed alle valutazioni elevate delle attività è arrivato fino alla fine

Il problema con il salvataggio dei mercati con acquisti di attivi diretti è, come osserva Tooze alla fine del suo articolo, che le banche centrali non hanno più carta bianca politica per "fare tutto il necessario". Ha anche osservato che la Cina non parteciperà alle linee di scambio valutario nel 2008, e quindi una crisi del credito in Cina potrebbe essere più difficile da contenere rispetto alla crisi del credito / liquidità tra Stati Uniti e Europa del 2008. Entro il 2015 - tre anni fa - Cinese le imprese avevano già preso in prestito $ 1,7 trilioni di dollari in valuta estera, la maggior parte dei quali in dollari statunitensi. Supponendo che la tendenza sia continuata fino ad oggi, possiamo stimare che la somma superi ora i 2 trilioni di dollari, non una cifra insignificante nemmeno in una grande economia come la Cina.

Sembra che l'attuale contrazione del mercato (e l'incombente recessione) non sia una ripetizione della recessione delle dot-com (il risultato del crollo di una bolla finanziaria concentrata in un settore, la tecnologia) o del crollo finanziario e della recessione del 2008. L'attuale recessione discute forse tratti di tre diversi tipi di recessione: lo scoppio di bolle di attività (come la bolla dot-com e lo scoppio di bolle), disallineamenti di valuta del credito e un panico verso il rischio (come la fusione del 2008) e un classica recessione del ciclo economico del credito e esaurimento della domanda . Ciò complicherà l'analisi e la risposta delle banche centrali, delle società, degli investitori e delle famiglie.

Nella Parte 2: Gli 8 punti di insuccesso sistemico dell'economia globale , analizziamo i maggiori rischi che devono affrontare sia i politici che gli investitori, poiché entrambi lottano per evitare il peggio del pericolo futuro.

E spieghiamo perché, nonostante le sue molte debolezze reali, l'economia degli Stati Uniti e i suoi mercati potrebbero essere posizionati per andare meglio del resto del mondo man mano che la resa dei conti si dispiega.

Fare clic qui per leggere la Parte 2  di questo rapporto  (riepilogo esecutivo gratuito,  iscrizione  richiesta per l'accesso completo).