In aumento i fallimenti tra i produttori di energia degli Stati Uniti

Secondo un nuovo rapporto dello studio legale Haynes e Boone LLP , quest'anno i fallimenti nel settore a monte stanno aumentando, poiché i prezzi spot dell'energia rimangono modesti in un rallentamento ciclico dell'economia.

Finora, 26 società di esplorazione e produzione (E&P) hanno presentato istanza di fallimento fino a metà agosto, con debiti per un totale di 10,96 miliardi di $. La società ha notato un'impennata dei fallimenti iniziata a maggio, a seguito di una correzione del -23% dei prezzi WTI da metà aprile a metà giugno.

Nel 2018, 28 società E&P hanno presentato istanza di fallimento, registrando 13,2 miliardi di $ di debito, mentre 24 aziende hanno chiesto protezione nel 2017 con 8,5 miliardi di $ di debito. L'azienda sottolinea che le insolvenze nella zona energetica stanno guadagnando slancio.

"Finora quest'anno c'è stato un aumento del numero di documenti", ha detto Haynes & Boone.

I prezzi del petrolio e del gas sono rimasti depressi per il 2019.

Lo studio legale ha affermato che è difficile dire se una nuova ondata di bancarotta è imminente, ma ha affermato che "alcune parti interessate potrebbero aver rinunciato alla speranza che i prezzi delle materie prime in ripresa salveranno tutti", in particolare gli operatori che sono stati sull'orlo della bancarotta.

"Per questi produttori, l'orologio di gioco ha esaurito il tempo per continuare a giocare a" calcia il barattolo più avanti" con i loro creditori e altre parti interessate", ha avvertito l'azienda.

Buddy Clark, partner di Haynes & Boone, ha dichiarato a Reuters che molti fallimenti del 2019 sono pre-pianificati, ristrutturazioni del capitolo 11, in cui i creditori concordano in anticipo i piani di ristrutturazione.

"Non credo che vedrai molto capitolo 7 (liquidazioni)", ha detto. "Quando vedi il capitolo 7 è quando non ci sono risorse rimaste. In genere, ci sono sempre risorse rimaste."

Natural Gas Intelligence ritiene che un'ondata di bancarotta per il settore a monte potrebbe essere vicina. Ciò è dovuto al fatto che gli operatori di tutto il paese hanno subito ridimensionamenti da quando il petrolio si è schiantato del -44% nel 4T18. Finora quest'anno i produttori hanno dovuto far fronte a compressione dei margini, elevati carichi di debito e mercati in eccesso di offerta.

Haynes e Boone hanno dichiarato che 22 compagnie petrolifere di servizi petroliferi (OFS) hanno presentato istanza di fallimento dallo scorso anno, il più notevole è stato il fallimento di Weatherford International il mese scorso.

Finora il settore a metà flusso ha resistito al rallentamento senza lo stesso stress finanziario del settore a monte.

Haynes e Boone hanno registrato 192 fallimenti E&P dal 2015 per un totale di 106,8 miliardi di $ di debiti e registrato 185 fallimenti OFS che hanno coinvolto 65 miliardi di $ di debito nello stesso tempo.

E con Albert Edwards della SocGen che avverte di un crollo deflazionistico, sembra che la flessione dell'inflazione potrebbe costringere i prezzi delle materie prime molto più bassi, a dare il via all'ondata di fallimenti energetici durante l'anno delle elezioni del 2020. 

Fonte: qui

"Stiamo già iniziando a razionare il nostro mais" - La tempesta perfetta che potrebbe far salire i prezzi spot

Il mais viene ampiamente utilizzato per nutrire il bestiame, ma l'aumento dei prezzi spot ha costretto gli agricoltori statunitensi a cercare altrove sostituti a basso costo, ha riferito Reuters .

Il persistente tempo umido che ha sommerso il Midwest questa primavera sta ora riducendo i raccolti di mais.

Più recentemente, il clima caldo e secco continua su vaste aree del Midwest, inoltre sta causando il caos sui raccolti di mais. Il clima instabile nel suo insieme, nel 2019, potrebbe portare a uno dei raccolti di mais più bassi degli anni.

Il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti (USDA) il mese scorso ha proiettato la produzione di mais nel 2019 a 13,88 miliardi di bushel, con un calo dell'8% su base annua.

Le organizzazioni agricole, i rivenditori di attrezzature e le fabbriche che convertono il mais in etanolo hanno già sentito la pressione degli agricoltori a causa di milioni di acri rimaste incolte a causa del tempo umido in tutto il Centro e nel Midwest, tra cui le colture di mais e soia.

Peter Bergkamp@pbergkamp791

Accurate picture of how the spring of 2019 has been so far. (Yes, that is a turtle swimming in the corn)

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8:54 PM - Jun 23, 2019

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Reuters ha parlato con i produttori di carne che si stanno affrettando a trovare sostituti per evitare la compressione dei margini dai prezzi alle stelle in aumento; stanno tentando di allungare le scorte di mais conservate in deposito.

Gli esperti hanno avvertito che i prezzi spot del mais potrebbero saltare una volta iniziata la raccolta in autunno perché si realizzeranno raccolti in calo .

Prezzi più alti per il mais potrebbero tradursi in prezzi più alti della carne, che stanno già aumentando dopo la crisi della peste suina africana in Cina ha portato alla morte di centinaia di milioni di maiali.

I dati del supermercato USDA hanno mostrato che i prezzi al dettaglio delle carni suine sono aumentati del 9% su base annua rispetto allo scorso anno, mentre i prezzi delle carni bovine sono aumentati del 2%. L'aumento dei costi alimentari si sta verificando in un momento in cui l'economia generale sta rapidamente rallentando.

I 12 mesi più piovosi registrati nel Midwest hanno messo migliaia di agricoltori dietro la stagione delle piantagioni. Il rischio numero uno è che il mais potrebbe non raggiungere la piena maturità e il gelo precoce potrebbe devastare ulteriormente i raccolti.

L'USDA mostra che circa il 57% del raccolto di mais degli Stati Uniti è in buone condizioni, precipitando dal 75% in questo momento dell'anno scorso.

I prezzi elevati del mais hanno portato a una compressione dei margini per i principali produttori di carne come Tyson Foods, che alla fine trasferirà i costi ai consumatori.

Cargill ha dichiarato che il mese scorso il suo utile netto trimestrale è crollato del 67% rispetto allo scorso anno, in parte a causa di interruzioni nella stagione di crescita in primavera.

"Gli utenti finali sono nel panico", ha dichiarato Tanner Ehmke, responsabile della ricerca di settore per il finanziatore agricolo CoBank.

I commercianti di colture, le piantagioni per produrre etanolo e i produttori di bestiame "vogliono il mais ora a causa delle incognite in questo raccolto".

Jason Britt, presidente di Central States Commodities, ha dichiarato che piogge e inondazioni stanno rendendo i contadini "più serrati. Britt ha affermato che la fattoria della sua famiglia nel Missouri settentrionale ha 100.000 bushel di grano in giacenza; i commercianti gli stanno già offrendo un premio per il raccolto.

"Le circostanze sono cambiate quest'anno, quindi per noi [abbiamo bisogno di] una coperta di sicurezza più grande", ha detto Britt.

L'agricoltore dell'Ohio Jim Heimerl vende 700.000 maiali all'anno, ha scambiato mais con cibo per animali scaduto, che ha acquisito all'ingrosso attraverso un broker. Heimerl sta alimentando i maiali con altri sostituti, compresa la crusca di grano.

"Stiamo già iniziando a razionare il grano", ha detto.

Grafico dei prezzi spot del mais

Per la prima metà di agosto, i modelli meteorologici mostrano un clima di raffreddamento prevalente nel Centro e nel Midwest. Reuters ha osservato che ciò potrebbe ritardare ulteriormente lo sviluppo delle colture in un momento in cui il mais ne ha maggiormente bisogno:

"Previsioni per 1-15 giorni: le linee guida del modello (sia GFS che EC) rimangono coerenti, mostrando il clima freddo prevalente durante la prima metà di agosto negli Stati Uniti centrali e del Midwest, comprese le colture di mais e soia. Come menzionato nelle relazioni precedenti, questo potrebbe ulteriormente ritardare lo sviluppo delle colture ed essere il potenziale catalizzatore di problemi futuri nel caso in cui la stagione dovesse essere ulteriormente respinta, di conseguenza, entrambi i modelli concordano sulle precipitazioni previste nella maggior parte delle aree per 10 giorni. Missouri, Illinois, Indiana e Ohio. Inoltre, il GFS estende questo periodo di tempo secco attraverso il periodo di 11-15 giorni. Come menzionato nei recenti aggiornamenti, la secchezza continua in alcune aree dell'Illinois, nell'Indiana,e l'Ohio potrebbe diventare più preoccupante per mais e soia nelle fasi chiave dello sviluppo se prolungato.

Outlook esteso: la corsa estesa CE dal 1 ° agosto dipinge un quadro diverso rispetto alla corsa precedente dal 29 luglio. Questo più recente fa da controtendenza alla grande freddezza negli Stati Uniti centrali / del Midwest, mostrata nello scenario del 29 luglio, e piuttosto limita la freddezza duratura al Canada e alle pianure degli Stati Uniti del nord. Il resto degli Stati Uniti, incluso il Midwest, dovrebbe ora essere più caldo del normale quando viene calcolato in media per le prossime 4 settimane, sebbene questa sia solo una serie di modelli. Questa corsa più recente descrive anche condizioni più umide in tutto il Midwest degli Stati Uniti, al contrario della corsa del 29 luglio che mostra condizioni di asciutto in gran parte della regione. Nel complesso, se si materializzasse più avanti nel mese, questo sarebbe uno scenario più favorevole con condizioni più calde e più umide che potrebbero tornare ".

Forse una tempesta perfetta di fattori sopra menzionati potrebbe portare a un aumento dei prezzi spot del mais nei mesi a venire, specialmente in occasione del raccolto in autunno.

Fonte: qui

Perché i prezzi del gas naturale sono crollati

I prezzi del gas naturale negli Stati Uniti sono crollati dalla fine dell'inverno, anche se i livelli delle scorte rimangono sotto i livelli medi per questo periodo dell'anno.

I prezzi di Henry Hub sono  aumentati  nel quarto trimestre del 2018 a causa dei livelli record di domanda, freddo e scorte storicamente basse. Ma i prezzi sono rimasti elevati, oltre $ 4 / MMBtu, solo per un breve periodo di tempo. La produzione ha continuato a salire, così gli operatori non erano eccessivamente preoccupati per la tensione del mercato.

Poiché la stagione invernale della domanda invernale si era conclusa a marzo, i prezzi hanno continuato a diminuire e i prezzi sono diminuiti costantemente negli ultimi mesi. I prezzi sono scesi di recente sotto $ 2,30 / MMBtu di recente, oscillando in quella gamma per la prima volta in circa tre anni. Fino a dicembre, i prezzi erano due volte più alti di adesso.

Cosa sta succedendo? Il principale motore del mercato ribassista è la produzione, che continua a crescere, anche se i perforatori di gas di scisto soffrono di tensioni finanziarie. La produzione  della sola roccia di Marcellus è aumentata di circa il 15 percento a maggio rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Anche i mercati del gas subiscono oscillazioni stagionali, con un picco della domanda in inverno e in misura minore in estate, mentre il consumo diminuisce drasticamente in primavera e in autunno. Ma le oscillazioni delle temperature di anno in anno possono portare a un'interruzione significativa. Un buon inizio dell'estate di quest'anno ha portato a una domanda inferiore rispetto al caso contrario, consentendo agli inventari di ricostruire.

Nell'ultima settimana di giugno, i livelli di stoccaggio di gas naturale negli Stati Uniti si  sono  attestati a 2.390 miliardi di piedi cubi (Bcf), in aumento di 89 miliardi di piedi cubi rispetto a una settimana prima. Lo stoccaggio è stato ancora 152 miliardi di piedi cubi al di sotto della media quinquennale, ma 249 miliardi di piedi cubi in più rispetto allo scorso anno, il che aiuta a spiegare perché i prezzi recentemente sono caduti da una scogliera. Le scorte sono state reintegrate, almeno rispetto allo scorso anno.

Il livello pluriennale basso per i prezzi del gas naturale probabilmente causerà un ulteriore colpo all'industria carboniera, già colta in una spirale mortale. Almeno  tre  compagnie di carbone hanno presentato istanza di fallimento da maggio, mettendo potenzialmente a rischio 2.000 attività minerarie. Il carbone ha difficoltà a competere con i prezzi del gas naturale così bassi.

Ma i bassi prezzi del gas sono anche cattive notizie per l'industria del gas stesso. Recentemente, un ex dirigente dell'EQT, uno dei più grandi produttori di gas di scisto del paese, ha  affermato  che il fracking è stato un "disastro totale" per l'industria, che ha fatto scendere i prezzi e ha causato perdite consistenti. "E a $ 2 anche il potente Marcello non ha senso economico", ha detto Steve Schlotterbeck, ex dirigente dell'EQT ad una conferenza del settore il mese scorso. "Ci sarà una resa dei conti e l'unica domanda è se si verifica in modo controllato o se si tratta di uno shock imprevisto per il sistema."

Il numero di impianti di perforazione del gas continua a diminuire, passando recentemente a 173 nell'ultima settimana di giugno, in calo rispetto agli oltre 200 di inizio anno.

Nel frattempo, i mercati del gas oltreoceano soffrono anche di eccesso di offerta e prezzi bassi. Nel 2019 è in arrivo un'ondata di nuovi terminali di esportazione di GNL e i prezzi del GNL sono crollati. Nell'importante mercato in Asia orientale è  crollato  quest'anno, con i prezzi JKM inferiori a $ 5 / MMBtu, il livello più basso degli ultimi anni. I commercianti chiaramente non vedono le cose migliorando molto andando avanti. Mentre i prezzi JKM del mese anteriore sono scambiati a $ 4,58 / MMBtu al momento, i  contratti  per l'agosto 2023 sono scambiati solo a $ 5,93 / MMBtu. L'eccesso di offerta potrebbe restare in circolazione per anni, se questa prospettiva è confermata.

Anche in Europa i mercati del gas sono sovraffollati. Maggiori volumi di GNL stanno arrivando sulle coste europee in un momento in cui la Russia spera di difendere la quota di mercato. "Come due dei maggiori produttori di gas del mondo, la Russia e gli Stati Uniti sono concorrenti naturali in quella che sembra essere una corsa verso il basso, non solo nel redditizio mercato asiatico ma anche in Europa. Entrambi i paesi hanno inviato quantità crescenti di gas all'Europa nonostante l'ambiente a basso costo " , ha detto in una dichiarazione Carlos Torres-Diaz, responsabile della ricerca sui mercati del gas a  Rystad Energy .

"Alcuni esportatori statunitensi non coprono i costi operativi. Tuttavia, le esportazioni statunitensi verso l'Europa durante i primi cinque mesi del 2019 sono aumentate di 6,9 miliardi di metri cubi rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso ", ha detto Torres-Diaz.

Scritto da Nick Cunningham tramite OilPrice.com