Italian Bonds Slide After Italy's New Prime Minister Spooks Markets With "Radical" Plans

The eye of the hurricane may have passed over Italy and the winds are again starting to pick up speed, because shortly after Morgan Stanley laid out what a worse case scenario for Rome could look like (ugly, read here), Italian bonds started selling off again, with 2Y yields rising to session highs following Italian premier Conte's inaugural speech in which the populist premier spooked markets by reiterating that the new populist government will pursue a radical policy program, and highlighting legislative priorities that will be extremely costly - including the right to universal income, minimum wage, overhauling the healthcare system, prioritizing social rights, and so on - all without saying just how these will be paid for (spoiler alert: much more debt).

Conte also said that a new flat tax would be introduced, even if no timeframe has been provided, and there was no mention of avoiding the hike in sales taxes which is currently planned for 2019, or canceling the "Fornero" pension reform.

Amusingly, in the speech Conte also said that he plans on reducing public debt, although in light of the surge in spending which will not be financed with increased revenue, it is not clear how that can be achieved. As Bloomberg economist Stephanie Flanders notes "Italy cannot convincingly cut its public debt as a share of GDP without reasonable growth in nominal GDP (real growth plus inflation). Even the more optimistic forecasts do not point to nominal GDP growing much faster than 2.5% in the foreseeable future. By contrast, the average cost of its public debt is 3.1%."

A much more important chart is the following from Morgan Stanley showing what would happen to Italy's debt/GDP if interest rates rose even modestly from their artificially low levels.

As a result of Italy politely reminding the world that nothing has changed since the start of last week when the world woke up to the reality of a populist government in Europe's 3rd largest economy, Italian 2Y yields have spiked....

... with the move starting to seep across the Atlantic, sending the dollar to sessions highs...

... and 10Y yields back to lows.

Via Reuters, here are the key excerpts from Conte's speech (link to full speech here), highlights ours:

INTRODUCTION

“Today we come before you to ask for your trust not only in a government team, but also in a project for the change of Italy.”

“I do not think this is simple novelty. The truth is that we have brought with us radical change, of which we are proud.”

“I take on this task with humility, but also with determination, with the awareness of my limits, but also with passion.”

“The political forces that make up this government have been accused of being ‘populist’ and ‘anti-system’ ... If ‘populism’ means the ruling class listens to the needs of the people ... (and) if ‘anti-system’ means to aim to introduce a new system, which removes old privileges and encrusted power, well these political forces deserve both these epithets.”

EUROPE AND PUBLIC FINANCES

“We want to reduce the public debt, but we want to do it by increasing our wealth, not with austerity that, in recent years, has helped to make it (public debt) grow.”

“Italian public debt is fully sustainable today. However, its reduction must be pursued, but with a view to economic growth. Fiscal and public spending policy should be geared towards the pursuit of the objectives set for stable and sustainable growth.

“In Europe, these issues will be strongly pushed forward with the aim of changing its governance, a change already at the centre of reflection and discussion in all EU member states.

“We are optimistic about the outcome of these discussions and confident of our negotiating power, because we are facing a situation in which Italy’s interests ... coincide with the general interests of Europe, with the aim of preventing its possible decline. Europe is our home.”

PENSIONS AND CITIZEN’S WAGE

“The government’s goal is to provide income support for families most affected by socio-economic hardship. The support ... will be conditional on vocational training and job reintegration. We propose, in a first phase, to strengthen the employment centres.”

“We will also take action to help pensioners who do not have enough income to live in a dignified manner.”

“We need to cut the pensions and annuities of parliamentarians, regional councillors and employees of constitutional bodies ... The so-called ‘golden pensions’ are another example of unjustified privilege that must be opposed. We will intervene on pensions that exceed 5,000 euros per month when the sum has not been covered by the contributions paid.”

TAXES

“Our tax burden, combined with an excessive amount of bureaucracy, has a negative effect on the relationship between taxpayers and the state, and on the competitiveness of our country.”

“The goal is the ‘flat tax’, which is a reform with fixed tax brackets and a system of deductions that guarantees the progressiveness of the levy in full harmony with the principles of the constitution. This is the only way to bring about a drastic reduction in tax evasion, which will have benefits in terms of greater tax savings, greater consumer spending and investments, and increasing the tax base.”

IMMIGRATION

“We will end the immigration business, which has grown out of all proportion under the cloak of fake solidarity.”

“We will forcefully seek the overcoming of the Dublin Regulations in order to obtain the effective respect of the principle of equal distribution of the responsibility to set up an automatic system of obligatory re-distribution of asylum seekers.”

“We are not and will never be racists. We want procedures that determine refugee status to be certain and speedy, in order to effectively guarantee their (refugee) rights.”

FOREIGN POLICY

“First of all, we intend to reaffirm our convinced membership of NATO, with the United States of America as a privileged ally.”

“We will support opening up to Russia ... We will push for a review of the sanctions system, starting with those that risk humiliating Russian civil society.”

Fonte: qui

IL PENOSO ACCORDO DI CGIL CISL UIL CON RENZI. LA FORNERO NON SI TOCCA E I PENSIONATI PAGANO COI LORO TAGLI LE NUOVE MISURE

La sostanza dell’accordo è che la Fornero non si tocca. Il catastrofico innalzamento dell’età pensionabile resta tutto a fare i suoi danni alla condizione di lavoro e alla occupazione. Si potrà andare in pensione prima solo se si vincerà la lotteria dei lavori usuranti. Pochi saranno scelti tra coloro che hanno già 41 anni di contributi. Oppure se le aziende ti manderanno via come esubero. Oppure se ti indebiterai per 20 anni con quel raggiro usuraio che è l’APE.

Il solo risultato che viene sbandierato è la quattordicesima aumentata o elargita per la prima volta a circa tre milioni di pensionati con i redditi più bassi. A parte il fatto che gli aumenti non sono quelli vantati dalla propaganda, ma molto inferiori e legati al reddito complessivo del pensionato, c’è da chiarire che i soldi per questo piccolo risultato vengono direttamente dai tagli di tutte le altre pensioni per tutti gli altri pensionati.

L’ ultimo comma del verbale firmato da Cgil Cisl Uil rinvia al 2019 la questione del taglio delle indicizzazioni delle pensioni. Come tanti ricordano nel 2012 Elsa Fornero si era commossa in pubblico mentre annunciava che avrebbe bloccato la rivalutazione delle pensioni rispetto all’inflazione. Nel 2014 la Corte Costituzinale ha dichiarato incostituzionle questa misura. Il governo però, come da abitudine, non ha rispettato la sentenza e ha dato solo piccole mance a una platea ridotta di pensionati. Sono in corso molte cause e diversi giudici hanno già rinviato di nuovo il contenzioso alla Corte. Ora governo e Cgil CIsl UIl concordano che se ne riparli nel 2019, nel frattempo milioni di pensionati continueranno a perdere soldi. Per un ammontare calcolato a suo tempo dallo stesso governo in almeno 10 miliardi. Ora siccome tutta la manovra pensionistica, secondo Poletti, costa 6 miliardi si può ben affermare che il bancomat pensionati ha permesso al governo di farsi bello prima del referendum e di intascare 4 miliardi di resto….

Il governo ormai lo conosciamo con i suoi trucchi. La cosa che davvero ci indigna è il degrado di Cgil Cisl Uil, che hanno abbandonato la loro già moderatissima piattaforma per fare da stampella a Renzi. E alla Fornero.

Fonte: L’Antidiplomatico

P.S  Pensioni: dall'Ape a Quota 41, le novità in arrivo

Anche i leader dei sindacati hanno espresso le loro posizioni dichiarandosi soddisfatti dell'intesa raggiunta. “La prima cosa importante - ha sottolineato il leader della Cgil Susanna Camusso - è che sono stati vincolati sei miliardi per tre anni al capitolo previdenza". "Finalmente si danno risposte ai pensionati e ai pensionandi - ha detto il segretario generale Ivan Pedretti dalla sua pagina facebook al termine dell'incontro con il governo - con interventi sulla quattordicesima, sulla no tax area, sui lavori usuranti, sui lavoratori precoci e sulle ricongiunzioni onerose".

Ecco cosa prevede l'accordo per  i pensionandi. Più flessibilità in uscita dal lavorocon l'Ape, l'Anticipo pensionistico introdotto in via sperimentale per due anni. La formula è quello del prestito previdenziale, la misura è rivolta ai lavoratori ai cui mancano sino a 3 anni e 7 mesi per raggiungere i requisiti previsti dalla legge Fornero per l'accesso alla pensione di anzianità. L'Ape social consentirà invece l'uscita anticipata gratuitamente per le categorie più disagiate. Per la riunificazione dei contributi pensionistici versati in più casse previdenziali non si pagherà più niente, le ricongiunzioni pensionistiche saranno gratuite non più onerose. Allargate le maglie dei lavori usuranti, adesso la platea sarà più ampia ma verrà definita da esecutivo e parti sociali nei prossimi giorni. In ogni caso potrà accedere al pensionamento anticipato di un anno o un anno e mezzo anche i lavoratori che hanno svolto lavori usuranti per un minimo di sette anni negli ultimi dieci anni di attività lavorativa. Capitolo lavoratori precoci.  Chi ha versato almeno un anno di contributi anno prima di aver compiuto 19 anni, è disoccupato e senza il sostegno alcun ammortizzatore sociale, o che si trova in gravi condizioni di salute tali da determinare disabilità o lavoratori impegnati in lavori gravosi, potranno accedere al pensionamento con 41 anni di anzianità contributiva. Ecco dunque la Quota 41 ma non per tutti. In ogni caso, la platea dei beneficiari della formula Quota 41 sarà nei prossimi giorni oggetto di nuovi approfondimenti.

Queste le misure per i pensionandi, ecco invece quali sono quelle per i pensionati. Bonus quattordicesima sulle pensioni minime: cresceranno gli assegni dei pensionati con un reddito mensile sino a 750 euro, riceveranno la 14esima pure i pensionati con un reddito sino a 1.000 euro mensili, per loro è la prima volta. Infine si amplia la no tax area pensionati: quelli che hanno redditi sino a 8.100 euro annui non pagheranno più tasse, né quelle locali né quelle nazionali. Questa la riforma pensioni targata Renzi che vedrà la luce con la prossima legge di Bilancio che sarà approvata a metà ottobre.

MENTRE I CONTRATTI DEI POLIZIOTTI SONO BLOCCATI DA 6 ANNI, LA PORTAVOCE DI ALFANO SI PRENDE 150.000 EURO L'ANNO

Ballerini, cantanti e calciatori potranno andare in pensione prima dei minatori, di chi maneggia l’amianto o di chi presta servizio la notte.

Proseguono, anche nel 2016, gli effetti paradossali della legge Fornero. Nel provvedimento presentato alla fine del 2011 con le lacrime agli occhi, l’ex ministro del Lavoro aveva individuato una serie di categorie a cui garantire, fino al 2022 uno speciale regime di armonizzazione tra le vecchie e le nuove norme.

Si tratta di lavoratori che non rientrano nelle tradizionali attività usuranti, ma che, per la specificità del lavoro svolto, subiscono, secondo il legislatore, gli effetti di un fattore temporale.

Si tratta di alcuni tipologie di lavoratori delle spettacolo, degli sportivi professionisti, dei marittimi e del personale viaggiante addetto ai pubblici servizi di trasporto. Per coloro, in ottemperanza della Fornero, il Dpr 157/2013 ha stabilito regole speciali per l’accesso alla quiescenza. Fino al 31 dicembre 2013 questi lavoratori potevano andare in pensione a 60 anni (55 per le donne). Dal 2014 il requisito è stato fissato, con alcune deroghe, in 5 anni prima dell’età pensionabile del regime generale obbligatorio.

Anche le eccezioni alla Fornero hanno subito, nel corso degli ultimi anni, alcuni innalzamenti dell’asticella dovuti alla progressione prevista per tutti i comuni mortali, compresa quella dovuta all’innalzamento dell’aspettativa di vita stabilito dall’Istat. Ma il risultato è che nel 2016 i marittimi addetti al pilotaggio hanno diritto alla pensione di vecchiaia a 61 anni e 7 mesi (60 anni e 7 mesi le donne), i marittimi adibiti al servizio di macchina a 57 anni e 7 mesi, gli autoferrotranvieri a 61 anni e 7 mesi (60 anni e 7 mesi le donne), il gruppo ballo a 46 anni e 7 mesi, gli sportivi professionisti a 53 anni e 7 mesi (50 anni e 7 mesi le donne), il gruppo cantanti, artisti lirici ed orchestrali a 61 anni e 7 mesi (58 anni e 7 mesi le donne), il gruppo attori, conduttori e maestri d’orchestra a 64 anni e 7 mesi (61 anni e 7 mesi le donne).

Questi ultimi due gruppi in assenza di anzianità contributiva al 31 dicembre 1995 saranno soggetti alle regole generali.

Lasciando da parte l’impietoso confronto con gli altri lavoratori, che nel 2016 possono andare in pensione solo se hanno raggiunto i 66 anni e 7 mesi (65 anni e 7 mesi le donne del privato) di età, il paragone clamoroso riguarda chi svolge attività fisicamente e usuranti.

Malgrado la presenza, anche per questi lavoratori, di un regime speciale, in alcuni casi gli «armonizzati» continuano a godere di una corsia preferenziale.

Chi effettua un lavoro faticoso e pesante potrà andare a riposo a 61 anni e 7 mesi, ma solo se è dipendente, Gli autunomi dovranno aspettare fino a 62 anni e 7 mesi.

Per chi svolge un’attività notturna esistono diverse fascia.

Chi colleziona durante l’anno più di 78 giorni di turni di notte avrà il diritto di lasciare a 61 anni e 7 mesi.

Chi ha fatto un po’ meno notti, da 72 a 77 giorni l’anno, dovrà aspettare 62 anni e 7 mesi (63 e 7 mesi gli autonomi).

Per chi ha lavorato durante la notte «solo» da 64 a 71 giorni l’asticella si alza a 63 anni e 7 mesi (64 anni e 7 mesi per gli autonomi).

La beffa più grande è poi per i macchinisti delle ferrovie. I loro «colleghi» di tram e autobus vanno tranquillamente a riposo a 61 anni. Per avere lo stesso trattamento chi guida un locomotore (misteriosamente escluso dagli armonizzati) dovrà dimostrare, certificazioni alla mano, di aver viaggiato di notte almeno 78 giorni l’anno. (S.IAC.)

Fonte: qui