Su Wikipedia, alla voce il gioco del pollo, “chicken game” c’è la descrizione perfetta di quello che sta accadendo in queste ore tra Stati Uniti e Cina…
Il gioco del pollo (calco dall’inglese chicken game dove chicken sta per pavido), o meglio gioco del coniglio o fifone, è una configurazione della teoria dei giochi a somma non nulla. L’informazione è completa e vi partecipano due giocatori che agiscono contemporaneamente.
L’esemplificazione classica è basata sulla sfida del film Gioventù bruciata con James Dean del 1955 in cui due ragazzi fanno una corsa automobilistica lanciando simultaneamente le auto verso un dirupo. Se entrambi sterzano prima di arrivarvi, rimedieranno entrambi una magra figura con i pari; se uno sterza e l’altro continua per un tratto di strada maggiore, il primo farà la figura del coniglio, mentre il secondo guadagnerà il rispetto dei pari. Se entrambi continuano sulla strada, moriranno. (…) In questo gioco nessuno dei due giocatori ha una strategia dominante e vi sono due equilibri potenziali: (“sterza”, “continua diritto”) e (“continua diritto”, “sterza”). Come si vede, entrambi sono degli ottimi paretiani e il gioco viene detto di non-coordinamento, poiché ad entrambi conviene adottare la strategia opposta rispetto a quella dell’altro giocatore. Naturalmente ognuno dei due giocatori ha una preferenza per un equilibrio in particolare. La soluzione del gioco proviene dalla dichiarazione credibile di uno dei due giocatori dell’intenzione di non voler sterzare ad ogni costo. L’altro giocatore si vedrà costretto a sterzare per primo per evitare la morte.
The U.S. faces one fundamental problem in a currency war with China: right now, the market wants to push the yuan weaker, and the more the U.S. escalates, the more the market will test the PBOC ...https://www.ft.com/content/9d24c1ca-b7cd-11e9-96bd-8e884d3ea203 …
Il dipartimento americano del Tesoro ha formalmente deciso che la Cina è un “manipolatore di valute”. L’amministrazione Usa è così passata dalle parole ai fatti.
Dopo il tweet mattutino con cui il presidente Donald Trump aveva lanciato una tale accusa a Pechino sulla scia dell’indebolimento dello yuan sui minimi del 2008 contro il dollaro, il segretario Steven Mnuchin ha annunciato questa designazione. E’ la prima volta dal 1994 che la Cina finisce in questa ‘lista nera’. Per il momento la mossa è simbolica, visto che non sono previste azioni punitive ma l’America potrebbe arrivare a imporre sanzioni. L’effetto sui mercati è stato comunque immediato.
(…)
Washington accusa Pechino di avere così” violato gli impegni presi nell’ambito del G20, secondo cui i paesi membri evitano di svalutare le rispettive divise per avvantaggiarsi sui partner commerciali. “Il Tesoro continua a fare pressione sulla Cina per potenziare la trasparenza sui tassi di cambio e sulle attività e sugli obiettivi legati alla gestione delle sue riserve”, conclude la nota.
La decisione del Tesoro Usa è giunta nonostante il governatore della banca centrale cinese, Yi Gang, avesse detto che la Cina non usa i cambi valutari come uno strumento a cui fare ricorso nell’ambito delle dispute commerciali.
Queste mosse sono tutte dirette ad anticipare la sterzata finale di uno o dell’altro, Trump non può permettersi di arrivare alle elezioni del 2010 in questa situazione, soprattutto questo è un chiaro messaggio alla Federal Reserve, ridurre i tassi di almeno un altro 0,50% o almeno questo il mercato sta iniziando a scontare.
Credo che alla fine la nostra previsione di un taglio dei tassi complessivo di almeno un punto percentuale entro la fine dell’anno troverà conferma a meno che la Fed non voglia perdere la fiducia dei mercati.
La Cina ieri ha risposto, primo attraverso il canale valutario, secondo dando ordine di sospendere quasi completamente gli acquisti di prodotti agricoli americani.
Il signor Trump, che aveva in programma un incontro elettorale in Ohio, voleva essere in grado di rassicurare agli agricoltori – che sono stati i più colpiti dalla lotta commerciale mentre la Cina ridimensionava gli acquisti di mais, soia e maiale degli Stati Uniti – che aveva almeno ottenuto impegni concreti dai cinesi per aumentare gli acquisti delle esportazioni agricole statunitensi.
Ma con sua grande frustrazione, i signori Lighthizer e Mnuchin non potevano dargli alcuna garanzia.
La Federal Reserve non ha scampo, ora è in trappola e siccome molto difficilmente qualcuno tirerà su il piede dal gas, è molto probabile che a settembre ci sarà un nuovo taglio dei tassi, forse anche due se le cose continuano a peggiorare.
Nella notte, mentre i mercati stavano collassando e il rendimento dei Tbond a 30 anni sfiorva il 2,23 %, arriva la notizia che la banca centrale cinese…
(ANSA) – NEW YORK, 6 AGO – La banca centrale cinese fissa lo yuan a 6,9683 dollari, un livello maggiore delle attese. Sul mercato offshore lo yuan è scambiato sopra a 7,1107 dollari. Il governatore della banca centrale cinese, Yi Gang, sottolinea che la Cina assicurerà la “fondamentale stabilità” della sua valuta e non si “impegnerà in svalutazioni competitive”.
Commentando la mossa, Garfield Reynolds di Bloomberg osserva che la Banca centrale cinese “ha appena riconquistato una certa misura di controllo sullo yuan in crisi con una soluzione sorprendentemente forte. C’è un sollievo immediato tra le attività a rischio e il rialzo dei rendimenti sui treasuries e lo yen segnala che la mossa potrebbe ridurre parte della pressione nei mercati dall’escalation della guerra commerciale.
Potrebbe anche, aggiunge Reynolds, “calmare la Casa Bianca nel vedere che la Cina sta cercando di appoggiarsi ai fondamentali per sostenere la sua valuta”.
Una svolta importante, soprattutto dopo che la Banca centrale cinese è stata accusata dagli Usa di manipolare la valuta, ma non credo che la Cina abbia già frenato o sterzato, attenzione ai prossimi sviluppi, Agosto ha tutte le prerogative per rivelarsi come un mese davvero interessante se non decisivo per il proseguo della guerra commerciale, un mese notoriamente poco liquido.
Concludo con una piccola dedica a tutti coloro che vi suggeriscono che non c’è alternativa all’equity, che le azioni in questi anni sono state il migliore investimento…
Signori, il reddito fisso in una deflazione da debiti è il miglior investimento possibile, poi si tratta di scegliere il meglio e saper dove scegliere, ma questa è un’altra storia che Machiavelli Vi racconta da tempo immemorabile, il più grande spettacolo del mondo è solo all’inizio. Stay tuned!
Salvare, investire, speculare, commerciare o giocare d'azzardo?
Per un po 'di tempo, ho detto che l'economia è nell'occhio della tempesta e che quando è emersa, il tempo sarebbe molto più ruvido rispetto al 2008. I trilioni di unità monetarie create dal 2007, combinate con la soppressione artificiale tassi di interesse, hanno documentato la situazione. Ma solo temporaneamente. Quando l'economia andrà al limite dell'uragano, la tempesta sarà molto diversa, molto peggio e molto più duratura di quella che abbiamo vissuto nel 2008 e nel 2009.
In un certo senso, gli effetti immediati e diretti di questa creazione di denaro sembrano utili. Ad esempio, non solo evitando un forte crollo completo dei mercati finanziari e del sistema bancario, ma portando il mercato azionario a massimi senza precedenti. Ha permesso a privati e governi di prendere in prestito di più e di vivere ancora più al di sopra delle loro possibilità. Potrebbe persino creare quello che è noto come un "boom di crack-up".
Tuttavia, un economista competente (distinto da un apologeta politico, molti dei quali mascherati da economisti) valuterà correttamente l'attuale prosperità come un'illusione. Lo riconosceranno come, nella migliore delle ipotesi, una naturale ripresa ciclica - un "rimbalzo di un gatto morto".
Ciò a cui siamo veramente interessati, tuttavia, non sono gli effetti immediati e diretti del QE - "Quantitative Easing" e dello ZIRP - Zero Interest Rate Policy. Per quanto adoro il modo in cui fabbricano questi acronimi ed eufemismi, ciò a cui siamo veramente interessati sono i loro effetti indiretti e ritardati. In particolare, come possiamo trarne profitto? Cosa è probabile che accadrà dopo nell'economia? Quali mercati rischiano di salire e quali probabilmente scenderanno?
E adesso?
Ho cercato occasioni, in tutto il mondo e in ogni tipo di mercato. E, sì, puoi sicuramente trovare uno stock qui o un immobile lì che si qualifica. Ma quando si tratta di una particolare classe di attività, assolutamente nulla - con la sola eccezione delle materie prime - è al momento economico.
Potresti chiedere, come può essere? È quasi metafisicamente impossibile che “tutto” sia costoso, se non altro per il fatto che solleva la domanda: “Relativo a cosa?” Tuttavia, ci troviamo in una vera e propria zona crepuscolare economica e finanziaria, dove nulla è economico e tutto è ad alto rischio. Questo è molto insolito perché di solito c'è qualcosa all'altra estremità dell'altalena.
La ragione di questa anomalia è il "QE" mondiale su una scala completamente senza precedenti, praticamente da tutti i governi. Negli ultimi anni sono stati creati così tanti soldi che sono confluiti in quasi tutti i settori di ogni mercato: azioni, obbligazioni e proprietà. Anche il denaro stesso è in realtà troppo caro - l'enigma è che sta mantenendo tutto il valore che è, nonostante molti trilioni siano stati recentemente creati in tutto il mondo e molto altro ancora a venire.
Molte persone, e la maggior parte delle società, rimangono in contanti semplicemente perché ti consentono di muoverti rapidamente (il che è importante quando sei seduto su un vulcano finanziario), e sembra meglio subire una perdita certa del 5% all'anno rispetto a una perdita inattesa del 50% in alcuni mercati volatili. Né è una buona alternativa, ovviamente. Ma ci ho pensato e sento di poter offrire qualche consiglio.
Ancora una volta, un economista cerca di vedere gli effetti indiretti e ritardati delle azioni. Ma questo non è un esercizio accademico. Quindi, anche se vogliamo pensare come economisti, vogliamo agire come speculatori.
A volte uno speculatore beneficia degli effetti immediati e diretti delle azioni, ma non è questo il suo vero punto di forza; quasi tutti possono prevederli, quindi tende ad essere un campo da gioco affollato. Correre con la folla limita il tuo potenziale di profitto: è improbabile che l'intera folla diventi ricca. Ed è pericoloso, perché le folle possono cambiare direzione rapidamente e calpestare la flotta di piedi meno.
Piuttosto, lo speculatore ponderato preferisce cercare gli effetti indiretti e ritardati delle distorsioni causate politicamente sui mercati. Poiché gli effetti sono ritardati, abbiamo più tempo per posizionarci. E poiché molte meno persone prestano attenzione a ciò che è probabile che accada all'orizzonte, rispetto a ciò che è nascosto sotto il naso, il potenziale tende ad essere molto più grande.
Lo speculatore è un contrarian naturale perché pochi tendono a condividere il suo punto di vista, e raramente corre con la folla. Cerca sempre qualcosa di simile all'argento nel 1965, quando gli Stati Uniti lo controllavano a $ 1,29, o l'oro nel 1971, quando era controllato a $ 35. Sebbene le distorsioni politicamente garantite siano le migliori, qualsiasi tipo farà - specialmente quelle causate da manie, quando le cose salgono troppo in alto, o panico, quando le cose cadono troppo in basso.
Il famoso detto di Rothschild "Acquista quando il sangue scorre nelle strade" è il motto dello speculatore.
Questo concetto è particolarmente critico al momento. Devi decidere - praticamente in questo momento - come giocherai le tue carte nei prossimi anni. In caso contrario, ti ritroverai ad agire in modo ad hoc in quella che sarà probabilmente una situazione caotica. In tal caso, probabilmente finirai per uccidere una strada finanziaria.
Ci sono fondamentalmente tre azioni realistiche disponibili per te: salvare, investire e speculare. Ti esorto a bruciare le distinzioni nella tua coscienza. Quando le persone non comprendono appieno le parole che usano, non possono capire i concetti che trasmettono; il risultato è confusione.
Salvataggio
Risparmiare significa prendere l'eccesso di ciò che produci rispetto a ciò che consumi e metterlo da parte. È fondamentale ed essenziale, perché crea capitale. È il capitale, a sua volta, che ti permette di avanzare al livello successivo. Un individuo o una società che non salva si troveranno presto nei guai.
Un grosso problema si profila, tuttavia, che trascende il fatto che molte, o addirittura la maggior parte, le persone non salvano. È che quelli che risparmiano quasi sempre sotto forma di una valuta - dollari, euro, yen, ecc. Se quelle valute scompaiono, lo stesso fanno i risparmi, devastando esattamente le persone più produttive e prudenti. Questo è esattamente ciò che credo accadrà in tutto il mondo negli anni a venire. Con conseguenze prevedibilmente catastrofiche.
Investire
Investire è il processo di allocazione del capitale a un business produttivo, in previsione di creare più ricchezza. Non puoi investire, tuttavia, a meno che tu non abbia capitale, che di solito proviene solo dal risparmio.
Investire diventa necessariamente più difficile, più imprevedibile e con meno probabilità di successo con il crescere degli interventi del governo - sotto forma di inflazione valutaria, fiscalità e regolamentazione. E tutti e tre aumenteranno notevolmente negli anni a venire.
Inoltre, poiché la società si riordina verso modelli di consumo diversi e inferiori, la maggior parte delle aziende subirà gravi cali di guadagno e molti andranno in rovina. Investire, che prospera in un clima stabile e favorevole alle imprese, sarà una dura fila da fare.
speculare
Questo è il processo di capitalizzazione delle distorsioni causate dal governo nei mercati. In una società di libero mercato, gli speculatori avrebbero poche opportunità. Ma questo non è il tipo di mondo in cui viviamo, quindi gli speculatori avranno molte opportunità tra cui scegliere.
Purtroppo, gli speculatori hanno una reputazione sgradevole tra i non lavati. Questo è vero per diversi motivi. I loro ritorni sono spesso fuori misura, incitando all'invidia. I loro ritorni sono spesso realizzati in tempi di crisi, il che spinge gli sconsiderati a presumere di aver causato la crisi. E poiché gli speculatori di solito si oppongono ai desideri dei governi e alla loro propaganda, vengono fatti apparire anti-sociali.
In realtà, vorrei che vivessimo in un mondo in cui la speculazione era ridondante e superflua, ma sarebbe un mondo in cui lo stato non avrebbe avuto alcun coinvolgimento nell'economia.
Allo stato attuale, tuttavia, lo speculatore è in realtà un eroe e qualcosa di un buon samaritano non amato. Quando tutti vogliono comprare, è pronto a fornire ciò che gli altri vogliono. E quando tutti vogliono vendere, è pronto con i contanti nell'ora del bisogno. È un po 'come un vigile del fuoco - i suoi servizi di solito non sono necessari, ma quando lo sono, è in genere un momento di pericolo.
Un errore che i principianti fanno è confondere uno speculatore con un commerciante, o peggio, con un giocatore d'azzardo. Ancora una volta, definiamo i nostri termini.
Un trader è generalmente uno che si trova sul mercato per vivere, un giocatore a breve termine che cerca di comprare basso e vendere alto, spesso scalping per frazioni, in genere basandosi su analisi tecniche o una lettura dell'umore del mercato al momento. Ci sono alcuni trader di grande successo, ma è una vera specialità.
Non sono incline a negoziare per due motivi. Innanzitutto, è necessariamente molto tempo e attenzione intensiva, e quindi psicologicamente drenante. In secondo luogo, stai sempre nuotando a monte contro molte commissioni e spread bid / ask. Un commerciante e uno speculatore sono due cose molto diverse.
Un giocatore fa affidamento sulle probabilità, o talvolta solo sulla fortuna, nel tentativo di girare un dollaro. Sebbene la fortuna e le probabilità statistiche siano elementi nella maggior parte della vita, non dovrebbero svolgere un ruolo importante nelle attività finanziarie. Le persone che la pensano così sono ignoranti o perdenti che vogliono attribuire la loro mancanza di successo alla volontà degli dei.
Gli anni a venire saranno difficili per tutti, ma lo speculatore ha di gran lunga le migliori possibilità di venire avanti.
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